久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績簡評
　　2026年3月19日，公司發(fā)布2025年報(bào)公告:全年公司收入302億元，同比+26%，歸母凈利潤18.2億元，同比+104%，扣非歸母凈利潤12.8億元,同比+235%。其中25Q4收入84.9億元,同比+18%，歸母凈利潤3.4億元，同比+19%，扣非歸母凈利潤0.9億元，同比+44%。全年歸母口徑高于業(yè)績預(yù)告中值（17.5億元)。
　　經(jīng)營分析
　　2025年分板塊業(yè)績拆分（葉片、鋰膜非全資持股)，整體歸母凈利18.18億元，其中泰山玻纖（含特種玻纖）貢獻(xiàn)11億元、葉片貢獻(xiàn)3.64億元、鋰膜貢獻(xiàn)-0.25億元，推算其他業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)3.8億元。(1）玻纖:2025年公司玻纖及制品銷售137萬噸、同比+5%，泰山玻纖凈利潤11億元，我們推算噸凈利802元（為含特種玻纖的全口徑噸凈利，傳統(tǒng)玻纖預(yù)計(jì)與該值有一定差距)。
　　定增保障特種玻纖項(xiàng)目資金，公司是特種玻纖“大滿貫”，擴(kuò)產(chǎn)加迷、繼續(xù)提升市占率，靜待定增落地:目前累計(jì)建成5條低介電、低膨脹特種纖維生產(chǎn)線，年內(nèi)3個(gè)特種纖維布項(xiàng)目合計(jì)產(chǎn)能9400萬米獲批并順利推進(jìn)。全年銷售特種纖維布1917萬米，產(chǎn)品覆蓋低介電一代、二代、低膨脹及Q布全品類，且均已完成國內(nèi)外頭部客戶的認(rèn)證及批量供貨。
　　(2〉風(fēng)電葉片:盈利能力同比明顯修復(fù)，2025年銷售36.2GW、同比+51%，子公司中材葉片凈利潤6.2億元。我們推算，公司風(fēng)電葉片板塊凈利率為4.9%，2024年僅為3.7%。
　　盈利預(yù)測、估值與評級
　　我們預(yù)計(jì)公司2026-2028年歸母凈利分別為28.68、36.84、43.46億元，現(xiàn)價(jià)對應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為25x、19x、16x，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　特種玻纖業(yè)務(wù)不及預(yù)期;玻纖供需格局不及預(yù)期;風(fēng)電葉片盈利能力修復(fù)不及預(yù)期;鋰膜業(yè)務(wù)盈利能力繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。