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畜禽養(yǎng)殖：據(jù)搜豬網(wǎng)，3月20日，全國瘦肉型生豬出欄均價(jià)9.98元/公斤，環(huán)比上周下跌4%，同比下跌30.9%；據(jù)涌益咨詢，本周商品豬出欄均重約128.6公斤，環(huán)比小幅上升，供給壓力仍在。本周豬價(jià)再創(chuàng)新低，而飼料成本上行進(jìn)一步加劇現(xiàn)金流壓力，全行業(yè)現(xiàn)金流虧損幅度或明顯擴(kuò)大。近期相關(guān)部門召開會(huì)議，要求頭部豬企在完成調(diào)減能繁母豬的基礎(chǔ)上調(diào)減年度出欄量，政策調(diào)控力度加大。行業(yè)深度虧損疊加政策調(diào)控，行業(yè)產(chǎn)能或?qū)⒂行セ乱惠喼芷谡谥鸩结j釀。當(dāng)前板塊估值處于相對(duì)低位，優(yōu)選成本優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)，大型養(yǎng)殖企業(yè)重點(diǎn)推薦溫氏股份、牧原股份，關(guān)注德康農(nóng)牧、新希望，經(jīng)營反轉(zhuǎn)潛力標(biāo)的關(guān)注正邦科技，中小養(yǎng)殖企業(yè)建議關(guān)注天康生物、神農(nóng)集團(tuán)、唐人神等。白羽雞方面，據(jù)博亞和訊，3月20日，煙臺(tái)地區(qū)毛雞和商品代雞苗均價(jià)分別約3.52元/斤和3.2元/羽，環(huán)比分別持平和上漲9.8%，預(yù)計(jì)26Q1白雞企業(yè)業(yè)績(jī)同比有望大幅改善，建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份等。黃羽雞方面，節(jié)前主動(dòng)去化庫存，年后價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)行業(yè)盈利復(fù)蘇態(tài)勢(shì)有望延續(xù)，立華股份、溫氏股份等受益。
　　奶牛：據(jù)wind數(shù)據(jù)，3月12日國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價(jià)格為3.02元/公斤，同比下跌1.9%，環(huán)比下跌0.3%。隨著備貨旺季基本結(jié)束，春節(jié)后散奶價(jià)格有所回落，奶牛存欄量繼續(xù)去化。同時(shí)，行業(yè)整體成母牛占比繼續(xù)提升，未來后備牛部分?jǐn)鄬右灿欣谠坦┬韪纳?。下游乳企大包粉庫存正在逐步消化，行業(yè)進(jìn)入去庫存階段，供需趨于平衡，繼續(xù)看好未來原奶周期上行。此外，肉牛價(jià)格迎來周期性上行，亦能增加牧業(yè)公司業(yè)績(jī)彈性，建議關(guān)注優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)等。
　　飼料、動(dòng)保：本周水產(chǎn)價(jià)格延續(xù)結(jié)構(gòu)性分化，總體上看當(dāng)前存塘同比去年有所增加，水產(chǎn)價(jià)格雖較難實(shí)現(xiàn)整體同比上漲，而存塘量增加將利于拉動(dòng)飼料需求提升，預(yù)計(jì)3月水產(chǎn)料行業(yè)銷量增長仍較可觀；隨著投苗期臨近及飼料需求增加，預(yù)計(jì)魚粉價(jià)格將保持高位運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注飼料成本上漲對(duì)后續(xù)投苗的潛在影響，同時(shí)關(guān)注原料價(jià)格波動(dòng)加劇下水產(chǎn)料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)變化?？傮w來看26年水產(chǎn)行業(yè)將延續(xù)結(jié)構(gòu)分化，或?qū)⒓觿〉胤叫?單一品種料企生存壓力，有利于全品類龍頭市場(chǎng)份額提高。重點(diǎn)關(guān)注飼料龍頭企業(yè)出海打開成長空間，國內(nèi)飼料龍頭憑借配方成本和效率優(yōu)勢(shì)在海外享受高盈利水平。動(dòng)保方面，龍頭企業(yè)積極向?qū)櫸镝t(yī)療、合成生物等方向?qū)で笃凭郑型蜷_行業(yè)天花板和提高行業(yè)盈利水平，建議關(guān)注瑞普生物、科前生物、普萊柯、生物股份、回盛生物、蔚藍(lán)生物等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)。