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橡膠：隨著中東地緣局勢(shì)利多效應(yīng)邊際遞減，能化漲勢(shì)趨緩，對(duì)于橡膠期貨的支撐有所弱化。在東南亞主產(chǎn)區(qū)迎來新一輪開割期以后，膠市供應(yīng)壓力逐漸趨于寬松，成為壓制膠價(jià)季節(jié)性走弱的核心驅(qū)動(dòng)力。本周橡膠期貨價(jià)格呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的走勢(shì)。其中，滬膠期貨和標(biāo)膠期貨受季節(jié)性因素而大幅走弱，而合成橡膠期貨則保持堅(jiān)挺，主要受原油期貨價(jià)格大幅走強(qiáng)，成本驅(qū)動(dòng)邏輯凸顯。滬膠-合成膠升水價(jià)差收斂，標(biāo)膠-合成膠貼水價(jià)差擴(kuò)大。
　　從歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律來看，滬膠期貨在每年3月出現(xiàn)下跌的概率長(zhǎng)期維持在80%左右，平均跌幅顯著高于其他月份，這并非偶然波動(dòng)，而是由全球天然橡膠生產(chǎn)周期、庫存流轉(zhuǎn)、預(yù)期交易共同塑造的確定性結(jié)果。目前東南亞主產(chǎn)區(qū)物候條件正常，云南產(chǎn)區(qū)已進(jìn)入試割準(zhǔn)備階段，泰國(guó)、越南開割時(shí)間表明確，全球天然橡膠供應(yīng)即將進(jìn)入持續(xù)回升通道。在供應(yīng)壓力回升主導(dǎo)下，預(yù)計(jì)后市國(guó)內(nèi)天膠期貨或維持震蕩偏弱的走勢(shì)。