>> 國(guó)貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日?qǐng)?bào)-260323
| 上傳日期： |
2026/3/23 |
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pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)貿(mào)期貨 |
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作者： |
張寶慧,黃志鴻,董子勖 |
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【鋼材】階段性供需兩旺,逐步關(guān)注熱卷做多基差機(jī)會(huì)
周末鋼材現(xiàn)貨情緒尚可，價(jià)格小漲10-20元/噸不等。產(chǎn)業(yè)層面，鐵水產(chǎn)量周度觸底回升，周漲幅較大，主要是前期限產(chǎn)行為結(jié)束后的產(chǎn)量迅速回歸;各品種表需亦小幅走高，產(chǎn)業(yè)進(jìn)入到供需雙強(qiáng)的階段，板材表需指標(biāo)已經(jīng)達(dá)到季節(jié)性峰值區(qū)間,而建材還有空間可以爬坡，預(yù)計(jì)峰值在4月份。當(dāng)周鋼材各品種庫(kù)存悉數(shù)轉(zhuǎn)入去庫(kù)，建材庫(kù)存基數(shù)不高，壓力比較大的品種主要是熱卷，其余品種庫(kù)銷(xiāo)比尚可。鐵水產(chǎn)量和鋼材表需爬升期，對(duì)爐料有天然利多保護(hù)，加上地緣政治溢價(jià)，鋼材成本強(qiáng)支撐的邏輯暫未被證偽，單邊繼續(xù)以脈沖反彈波段參與。期現(xiàn)頭寸隨著近期基差回落后，可再度關(guān)注基差做多或者期現(xiàn)正套機(jī)會(huì)，熱卷最優(yōu)。
【硅鐵錳硅】情緒反復(fù)，價(jià)格波動(dòng)加大
近期盡管地緣沖突對(duì)鐵合金品種的傳導(dǎo)路徑以情緒傳導(dǎo)為主，實(shí)質(zhì)影響有限，但煤炭?jī)r(jià)格走強(qiáng)或支撐成本。硅鐵每噸耗電8000-9000度、錳硅每噸耗電4000-4500度，電力成本占比較高，錳礦方面，由于澳洲臺(tái)風(fēng)而部分錳礦發(fā)運(yùn)受阻，錳硅成本受支撐?；久鎭?lái)看，鋼廠需求復(fù)蘇緩慢，"金三"旺季成色不足。供應(yīng)端北方新增產(chǎn)能陸續(xù)點(diǎn)火，供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn)。期貨盤(pán)面雖受情緒帶動(dòng)偏強(qiáng)運(yùn)行，但現(xiàn)貨端跟漲乏力，基差走弱，產(chǎn)業(yè)端對(duì)地緣溢價(jià)認(rèn)可度有限。當(dāng)前硅鐵錳硅行情定性為區(qū)間震蕩，上方受制于需求疲軟和供應(yīng)增量,下方有成本支撐。
【焦煤焦炭】煤焦補(bǔ)漲，焦煤09合約逼近漲停板
現(xiàn)貨端:現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，競(jìng)拍流拍較低，多數(shù)上漲，傳主流焦企計(jì)劃下周提漲，港口貿(mào)易準(zhǔn)一濕熄焦1470（周環(huán)比-)，準(zhǔn)一干熄焦1670（周環(huán)比-)，煉焦煤價(jià)格指數(shù)1250.0(周環(huán)比+14.3);蒙煤方面，通關(guān)維持高位，下游企業(yè)延續(xù)低位詢(xún)價(jià)，部分貿(mào)易企業(yè)價(jià)格松動(dòng)少量出貨，市場(chǎng)成交情況有所改善，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤1063(周環(huán)比-27) ,蒙5精煤1240(周環(huán)比+30)，河北唐山:蒙5精煤1435(周環(huán)比+45)。期貨端:主邏輯依然是地緣沖突，能源及相關(guān)品種供應(yīng)中斷的擔(dān)憂持續(xù)發(fā)酵，頭寸上顯示出多能源及相關(guān)品種空其他的走法，表明市場(chǎng)對(duì)伊朗問(wèn)題的交易已經(jīng)從“通脹沖擊”(能源成本抬升，商品集體上漲）向“增長(zhǎng)沖擊”〈關(guān)鍵原料斷供，需求受損)發(fā)展，這一點(diǎn)在美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)“鷹”流動(dòng)性收緊后開(kāi)始被市場(chǎng)更廣泛的認(rèn)知。在這種市場(chǎng)氛圍下，一方面是風(fēng)偏轉(zhuǎn)弱，資產(chǎn)有殺估值的壓力，一方面是海峽遲遲沒(méi)有恢復(fù)通航，供應(yīng)減少的品種價(jià)格已經(jīng)來(lái)到高位，加上國(guó)內(nèi)的監(jiān)管壓力，使得前期的龍頭品種走勢(shì)相當(dāng)糾結(jié)，資金開(kāi)始發(fā)掘還在低位的能源品種，也就是焦煤了。隨著后半周動(dòng)力煤反彈，焦炭首輪提漲預(yù)期下周提出，周五夜盤(pán)焦煤出現(xiàn)大幅增倉(cāng)上漲，09合約最高點(diǎn)距離漲停板僅差0.5元。目前煤焦基本面變化并不明顯，供需穩(wěn)定，不過(guò)市場(chǎng)預(yù)期有所改善，下游采購(gòu)情緒上升，周五夜盤(pán)上漲后盤(pán)面計(jì)價(jià)3輪提漲，對(duì)應(yīng)成本上漲70+，鋼廠有虧損壓力，不過(guò)如果考慮能源危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，是有繼續(xù)吃下游利潤(rùn)的空間的，所以行情的重點(diǎn)還是看地緣沖突的發(fā)展（原油是否繼續(xù)維持高位)，以及多頭資金的正反饋能否形成（關(guān)注周一09合約能否封住漲停板)。策略上，如果周一焦煤09封漲停板，單邊就以小倉(cāng)位試多和買(mǎi)call參與，期現(xiàn)正套頭寸可以入場(chǎng)。
【鐵礦石】高位震蕩為主
本周鐵礦的價(jià)格處于高位的區(qū)間震蕩，由于中礦和BHP的談判并未落定，因此價(jià)格短期內(nèi)較難出現(xiàn)大幅下滑，同樣的如果沒(méi)有新的限制政策提出，價(jià)格也難以向上突破，畢竟港口庫(kù)存確實(shí)處于高位，且年內(nèi)供給處于過(guò)剩狀態(tài)。周三市場(chǎng)傳出BHP將更換新CEO于7月1日上任，這是否能夠促進(jìn)中礦與BHP的談判更進(jìn)一步是非常值得關(guān)注的?，F(xiàn)貨端目前的價(jià)格處于弱勢(shì)的低位，近期IO0C6現(xiàn)貨已經(jīng)貼水于04合約6塊錢(qián)，雖然周五夜盤(pán)焦煤漲勢(shì)很強(qiáng)，但此情況下不是很建議去盤(pán)面追多鐵礦。鐵礦的價(jià)格更多可能在商品情緒良好的情況下處于高位震蕩。不建議去追高追空，可以按照區(qū)間震蕩操作。
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