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回顧
　　本周國內(nèi)大宗商品走勢分化，工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)品種走勢分化。受中東地緣局勢緊張的驅(qū)動(dòng)，國際油價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，帶動(dòng)能化板塊偏強(qiáng)震蕩。煤炭、農(nóng)產(chǎn)品受到外溢影響，偏強(qiáng)運(yùn)行。而前期表現(xiàn)強(qiáng)勢的有色和貴金屬板塊則受滯脹擔(dān)憂的影響，紛紛大幅回調(diào)。
　　海外
　　1）本輪中東局勢已進(jìn)入全面對(duì)抗的白熱化階段，美以聯(lián)手升級(jí)軍事打擊、實(shí)施高層定點(diǎn)清除，伊朗則以強(qiáng)硬立場全面反制，雙方對(duì)峙毫無緩和空間，全球能源命脈與經(jīng)貿(mào)秩序或?qū)⒗^續(xù)面臨持續(xù)性沖擊。2）當(dāng)?shù)貢r(shí)間18日，美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議維持利率不變，會(huì)議基調(diào)整體偏鷹，發(fā)布會(huì)上鮑威爾對(duì)油價(jià)沖擊影響尚未可知的坦誠表述，凸顯出美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的兩難境地。同時(shí)，反對(duì)票減少、點(diǎn)陣圖中值不變但分歧擴(kuò)大、SEP同時(shí)上修增長與通脹預(yù)期，都表明美聯(lián)儲(chǔ)短期難以向進(jìn)一步寬松邁進(jìn)，美聯(lián)儲(chǔ)短期只能在不確定性上升背景下強(qiáng)化觀望立場，緊盯油價(jià)中樞的變化以及高油價(jià)的持續(xù)時(shí)間。3）當(dāng)?shù)貢r(shí)間17日，歐盟重啟美歐貿(mào)易協(xié)議審批程序，釋放跨大西洋貿(mào)易緩和信號(hào)，同時(shí)公開呼吁美以結(jié)束對(duì)伊戰(zhàn)爭；當(dāng)?shù)貢r(shí)間19日歐洲央行維持利率不變，但稱正緊盯中東沖突引發(fā)的油價(jià)通脹風(fēng)險(xiǎn)并表態(tài)已準(zhǔn)備好必要時(shí)動(dòng)用全部工具應(yīng)對(duì)，市場押注其年內(nèi)或加息逾兩次。4）當(dāng)?shù)貢r(shí)間19日，日本央行維持利率不變。本次日本央行決議延續(xù)了漸進(jìn)式政策正?；{(diào)，而高田創(chuàng)的加息提議，折射出央行內(nèi)部對(duì)通脹達(dá)標(biāo)進(jìn)度的判斷出現(xiàn)明顯分化，該提議雖未獲通過，卻向市場釋放出政策收緊仍具備推進(jìn)空間的信號(hào)，也為4月貨幣政策會(huì)議保留了加息可能性。中東局勢升級(jí)推高國際油價(jià)，給日本帶來顯著輸入性通脹壓力，央行明確警示油價(jià)帶來的二輪通脹效應(yīng)，打破了市場對(duì)通脹持續(xù)回落的樂觀預(yù)期，也使得央行難以推進(jìn)激進(jìn)收緊操作。
　　國內(nèi)
　　1）3月17日，財(cái)政部發(fā)布2025年財(cái)政政策執(zhí)行報(bào)告，財(cái)政擴(kuò)內(nèi)需成效顯著、稅收結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，明確2026年積極財(cái)政政策五大發(fā)力點(diǎn)，銜接“十四五”收官與“十五五”開局。2）月16日，國務(wù)院召開全體會(huì)議錨定六大攻堅(jiān)工作，開年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)印證決策成效，六項(xiàng)重點(diǎn)工作形成完整體系，成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的核心抓手；同日，金融監(jiān)管總局部署全年金融工作，聚焦防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管與高質(zhì)量發(fā)展，細(xì)化四大任務(wù)并將出臺(tái)配套細(xì)則，為“十五五”金融監(jiān)管劃定主線。
　　大宗商品觀點(diǎn)
　　中東局勢仍是大宗商品走勢的關(guān)鍵。一方面，中東局勢進(jìn)入白熱化階段，未來局勢發(fā)展仍充滿不確定性，霍爾木茲海峽船運(yùn)基本陷入停滯，導(dǎo)致全球能源價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行。而且油價(jià)上漲的影響已經(jīng)外溢至農(nóng)產(chǎn)品等板塊。另一方面，油價(jià)短期內(nèi)的持續(xù)上漲，也引發(fā)市場對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)將陷入滯漲的擔(dān)憂，美元指數(shù)走升，拖累貴金屬和有色金屬的走勢。后續(xù)仍需密切關(guān)注中東局勢的發(fā)展、油價(jià)飆升的外溢影響等。