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事項(xiàng)：
　　3月20日，人社部發(fā)布《2025年全國(guó)企業(yè)年金基金業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要》。截至2025年底，企業(yè)年金積累基金規(guī)模達(dá)到4.21萬(wàn)億，近三年累計(jì)收益率為12.94%，當(dāng)年度投資收益率為6.69%。
　　評(píng)論：
　　歲末領(lǐng)取端激增，投資貢獻(xiàn)驅(qū)動(dòng)企業(yè)年金保持增長(zhǎng)。截至2025年底，企業(yè)年金積累基金規(guī)模達(dá)到4.21萬(wàn)億，環(huán)比2025Q3增長(zhǎng)2.86%，增幅環(huán)比收窄3.47pct。預(yù)計(jì)主要受領(lǐng)取端激增影響，2025Q4環(huán)比Q3領(lǐng)取金額增長(zhǎng)117%；部分負(fù)向影響被投資收益貢獻(xiàn)所抵消，當(dāng)年度投資收益率為6.69%，近三年投資收益率逐步走高。從覆蓋面來(lái)看，建立企業(yè)數(shù)量達(dá)到17.79萬(wàn)個(gè)，環(huán)比2025Q3增加1.56%，增幅環(huán)比收窄0.05pct；參加職工環(huán)比+0.33%至3343萬(wàn)人，增幅環(huán)比-0.5pct。
　　截至2025年，企業(yè)年金近三年累計(jì)收益率達(dá)到12.94%，環(huán)比+0.86pct。25Q4權(quán)益市場(chǎng)景氣度持續(xù)攀升，企業(yè)年金累計(jì)三年投資收益率高位再向上突破。
　　（1）分計(jì)劃類型看，單一計(jì)劃資產(chǎn)金額占比90.1%，近三年累計(jì)收益率表現(xiàn)略高于平均值，為13.14%；集合計(jì)劃資產(chǎn)金額占比9.9%，近三年累計(jì)收益率11.19%。
　　（2）分組合類型看，固定收益類組合資產(chǎn)金額占比13.2%，近三年累計(jì)收益率低于平均值2.08pct，為10.86%，預(yù)計(jì)部分受利率低位盤旋影響、債券票息下降；含權(quán)益類組合資產(chǎn)金額占比86.8%，近三年累計(jì)收益率13.33%，高于平均值0.39pct，25Q4權(quán)益市場(chǎng)投資貢獻(xiàn)持續(xù)凸顯。
　　展望：權(quán)益市場(chǎng)景氣度持續(xù)攀升背景下，企業(yè)年金依托于市場(chǎng)化的投資風(fēng)格充分分享市值上漲，投資收益高位再向上突破。近期權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)，預(yù)計(jì)2026Q1投資端或有所累及。當(dāng)前企業(yè)年金覆蓋面仍相對(duì)有限，企業(yè)擴(kuò)面、參職人數(shù)增長(zhǎng)較為緩慢。拉長(zhǎng)時(shí)間維度來(lái)看，預(yù)計(jì)隨著二三支柱打通、養(yǎng)老保障制度與體系進(jìn)一步完善，二支柱年金體量有望進(jìn)一步擴(kuò)容。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：長(zhǎng)端利率加速下行、權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)、老齡化加速、政策變動(dòng)。