>> 寶城期貨-豆類日報：豆類震蕩偏弱，油脂走勢偏強-260323
| 上傳日期： |
2026/3/23 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
畢慧 |
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核心觀點
3月23日，豆類震蕩偏弱，油脂走勢偏強。豆一期價震蕩偏弱，期價暫獲20日均線支撐，伴隨減倉8600手；豆二期價震蕩偏弱，期價承壓于5日均線壓力，下探10日均線支撐，資金變化不大；豆粕期價震蕩偏弱，期價承壓于5日和10日均線壓力，伴隨減倉7.8萬手；菜粕期價跌幅超1.5%，伴隨減倉8000手。油脂期價窄幅震蕩，豆油期價震蕩偏強，期價運行在5日和10日均線之間，資金變化不大；棕櫚油期價跌幅超1%，期價承壓于5日均線壓力，下探10日均線支撐，伴隨減倉1.1萬手；菜籽油期價震蕩偏強，期價依托5日均線支撐震蕩偏強，資金變化不大。
近期國內(nèi)兩粕維持寬幅震蕩，近弱遠強特征顯著。隨著巴西大豆質(zhì)檢風(fēng)波緩解，近月合約回吐風(fēng)險溢價，豆粕2605合約小幅收跌；而遠月合約受中長期供需預(yù)期支撐普遍走強。當(dāng)前谷物油籽價格仍與原油保持聯(lián)動，因其兼具生物燃料原料與通脹對沖屬性。供應(yīng)端維持寬松基調(diào)，巴西產(chǎn)量預(yù)估穩(wěn)定于1.78億噸高位，收割進度接近五年均值；阿根廷降雨改善作物狀況，共同保障全球大豆供應(yīng)充裕。美豆市場將圍繞三大主線博弈：一是中東局勢與原油走勢對生物燃料需求的牽引；二是中國采購節(jié)奏對出口前景的影響；三是月底關(guān)鍵報告對種植意向及庫存的指引。多空因素交織下，短期大豆及豆粕價格繼續(xù)回吐風(fēng)險溢價，如果需求端持續(xù)疲軟，價格仍面臨回調(diào)壓力。
受周末原油大漲及馬棕3月強勁出口數(shù)據(jù)提振，周一國內(nèi)油脂期貨集體走強，棕櫚油領(lǐng)漲。國際層面，地緣沖突持續(xù)強化油脂能源屬性，馬棕3月前20日出口環(huán)比大增38-50%而產(chǎn)量下降，疊加美、印尼生物柴油政策利好預(yù)期，共同構(gòu)筑強勁外盤支撐。然而，國內(nèi)面臨高庫存與弱需求的現(xiàn)實壓力：三大油脂庫存高位，傳統(tǒng)消費淡季下高價嚴(yán)重抑制終端采購，現(xiàn)貨成交清淡；豆棕價差持續(xù)收窄進一步壓制棕櫚油消費，近月進口利潤倒掛也令買船放緩。豆油因油廠集中檢修計劃獲得一定挺價支撐。整體來看，油脂市場延續(xù)外強內(nèi)弱格局，國際能源溢價與政策預(yù)期驅(qū)動油脂板塊價格中樞上移，但國內(nèi)弱現(xiàn)實制約上方空間。后市需密切關(guān)注中東局勢及印尼B50政策進展。短期油脂期價震蕩偏強運行。
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