>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-260324
| 上傳日期： |
2026/3/24 |
大小： |
1753KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊,楊澤元 |
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白糖
【行情資訊】
?。?）據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，2026年1月-2月，我國分別進口食糖28萬噸、24萬噸，較去年同期均增加22萬噸，合計增加44萬噸。（2）2月全國累計產(chǎn)糖926萬噸，同比減少45.5萬噸，單月銷糖75萬噸，同比減少26.6萬噸，工業(yè)庫存581萬噸，同比增84萬噸。（3）據(jù)印度糖業(yè)協(xié)會（ISMA）數(shù)據(jù)顯示，2025/26榨季截至3月15日，印度累計產(chǎn)糖2621萬噸，同比增加249萬噸。（4）據(jù)泰國糖業(yè)協(xié)會（OCSB）發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025/26榨季截至2026年3月15日，泰國食糖產(chǎn)量已達1027萬噸，同比增加54.5萬噸。（5）據(jù)國際糖業(yè)組織（ISO）2月底預測，因印度和泰國產(chǎn)糖量低于預期，預計2025/26榨季全球食糖產(chǎn)量預計為1.8129億噸。
【策略觀點】
目前原糖價格持續(xù)貼水巴西乙醇折算價，疊加因地緣風險引起原油價格上漲，在今年4月后巴西新榨季生產(chǎn)存在著下調甘蔗制糖比例的可能性，從而導致糖減產(chǎn)。國內方面，到了榨季生產(chǎn)尾聲，增產(chǎn)的壓力有所緩解，疊加未來原糖潛在利好，糖價或仍有反彈空間，策略上回調可嘗試做多。
棉花
【行情資訊】
?。?）據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，2026年1月-2月，我國分別進口棉花21萬噸、17萬噸，較去年同期分別增加6萬噸、5萬噸。2026年1月-2月，我國分別進口棉紗16萬噸、13萬噸，較去年同期分別增加6萬噸、2萬噸。（2）發(fā)改委增發(fā)30萬噸稅配額外優(yōu)惠關稅稅率加工貿(mào)易進口配額。（3）據(jù)USDA數(shù)據(jù)顯示，3月5日至3月12日當周，美國當前年度棉花出口銷售4.64萬噸，累計出口銷售219.19萬噸，同比減少17.84萬噸；其中當周對中國出口0.24萬噸，累計出口10.65萬噸，同比減少8.68萬噸。（4）據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日當周，紡紗廠開機率為78.6%，環(huán)比前一周上調2.6個百分點；截至全國棉花商業(yè)庫存504萬噸，同比增加39萬噸。（5）據(jù)USDA數(shù)據(jù)顯示，3月預測2025/26年度全球產(chǎn)量為2634萬噸，環(huán)比2月預測上調24萬噸，較上年度增加54萬噸；庫存消費比64.42%，環(huán)比2月預測增加1.15個百分點，較上年度增加2.4個百分點。其中3月預測美國產(chǎn)量303萬噸，環(huán)比2月預測持平，出口預估維持不變，庫存消費比30.43%，環(huán)比持平。巴西產(chǎn)量預估增加16萬噸至425萬噸；印度產(chǎn)量預估維持在512萬噸；中國產(chǎn)量上調10萬噸至773萬噸。
【策略觀點】
國內新增發(fā)30萬噸進口配額，短期利空鄭棉價格，利多美棉價格。從中期來看，目前下游開機率持續(xù)上升，偏利多，鄭棉價格在底部暫時獲得支撐反彈，建議逢回調可嘗試做多，風險點在于美伊戰(zhàn)爭持續(xù)導致全球經(jīng)濟衰退。
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