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重要數(shù)據(jù)
　　鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)23440元/噸，較上一交易日變化-630元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-150元/噸，較上一交易日變化20元/噸；中原A00鋁價(jià)23410元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化40元/噸至-180元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄23410元/噸，較上一交易日變化-650元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化5元/噸至-175元/噸。
　　鋁期貨方面：2026-03-23日滬鋁主力合約開于24100元/噸，收于23555元/噸，較上一交易日變化-330元/噸，最高價(jià)達(dá)24180元/噸，最低價(jià)達(dá)到23270元/噸。全天交易日成交585888手，全天交易日持倉266791手。
　　庫存方面，截止2026-03-23，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存133.7萬噸，較上一期變化-0.2萬噸，倉單庫存403360噸，較上一交易日變化-198噸，LME鋁庫存427675噸，較上一交易日變化-2000噸。
　　氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2026-03-23SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得2770元/噸，山東價(jià)格錄得2730元/噸，河南價(jià)格錄得2780元/噸，廣西價(jià)格錄得2755元/噸，貴州價(jià)格錄得2790元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得302美元/噸。
　　氧化鋁期貨方面：2026-03-23氧化鋁主力合約開于3055元/噸，收于3093元/噸，較上一交易日收盤價(jià)變化88元/噸，變化幅度2.93%，最高價(jià)達(dá)到3116元/噸，最低價(jià)為3027元/噸。全天交易日成交740278手，全天交易日持倉246810手。
　　鋁合金價(jià)格方面：2026-03-23保太民用生鋁采購價(jià)格17600元/噸，機(jī)械生鋁采購價(jià)格18000元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化-100元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)23800元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化-100元/噸。
　　鋁合金庫存：鋁合金社會(huì)庫存5.38萬噸，廠內(nèi)庫存8.15萬噸。
　　鋁合金成本利潤(rùn)：理論總成本23604元/噸，理論利潤(rùn)896元/噸。
　　市場(chǎng)分析
　　電解鋁：原油價(jià)格的回落，市場(chǎng)對(duì)衰退交易的恐慌情緒下滑，滬鋁價(jià)格小幅反彈。海外供應(yīng)已經(jīng)造成實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)，雖然中東鋁存在改道外運(yùn)的可能，但海外庫存仍處于下滑狀態(tài)。隨著絕對(duì)價(jià)格的回落，下游采購積極性提高，現(xiàn)貨貼水修復(fù)，社會(huì)庫存拐點(diǎn)或即將來臨。長(zhǎng)期對(duì)基本面供需依舊偏樂觀，雖然短期中東運(yùn)輸受阻對(duì)國(guó)內(nèi)出口市場(chǎng)存在部分擔(dān)憂。下游加工廠在有保值需求情況下可逢低買入保值，投機(jī)者可待風(fēng)險(xiǎn)情緒穩(wěn)定后再行參與。
　　氧化鋁：新疆電解鋁廠招標(biāo)萬噸氧化鋁，到廠價(jià)格3060-3140元/噸，低端價(jià)格較上周下跌20元/噸，高端價(jià)格較上周上漲40元/噸。幾內(nèi)亞將在4月初明確鋁土礦出口限制政策，雖然目前尚不明確是否會(huì)造成鋁土礦供應(yīng)短缺，但政策導(dǎo)向限價(jià)明確，成本支撐明顯抬升。氧化鋁供需方面依舊維持過剩，且在進(jìn)口窗口打開的局面下，國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力可能進(jìn)一步加劇。但由于盤面對(duì)礦端價(jià)格的交易使得盤面持續(xù)升水，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)換為倉單，隔月價(jià)差支持倉單持續(xù)持有，因此現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)并未體現(xiàn)過剩。短期來看氧化鋁價(jià)格隨原油價(jià)格波動(dòng)，長(zhǎng)期來看價(jià)格重心將會(huì)因原料擾動(dòng)而上移。
　　策略
　　單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多
　　氧化鋁：謹(jǐn)慎偏多
　　鋁合金：謹(jǐn)慎偏多。
　　套利：中性
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)