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宏觀方面：（1）中東局勢仍未緩和，霍爾木茲海峽仍處于封鎖狀態(tài)，原油價格持續(xù)走高。（2）美歐降息預期大幅降溫。歐洲央行連續(xù)第六次維持利率在2%不變，政策立場轉趨強硬，交易員減少對歐洲央行加息押注，預計年底前上調61個基點。美聯(lián)儲3月貨幣會議暫不降息，且加息可能性重回桌面，交易員不再押注美聯(lián)儲26年降息。整體來看，全球央行抗通脹壓力上升，降息周期延后甚至有重啟加息周期可能性，受此影響有色板塊出現(xiàn)大幅回調。
　　供應端：受銀價下行影響，上周進口鉛精礦加工費上調10美元/干噸；再生下調對廢電池的收購價格，廢電價格出現(xiàn)跟跌。上周部分原生鉛治煉企業(yè)供應持穩(wěn)，而再生端復產(chǎn)進度有所加速，但考慮到江浙部分大型再生鉛廠有聯(lián)合減產(chǎn)或檢修計劃，后續(xù)預計再生開工恢復空間不大。3月6日，上期所正式將再生鉛納入交割范圍，作為替代交割品，并設定再生鉛對標準品貼水150元/噸，首個可使用再生鉛交割的合約是PB2703。近期鉛錠進口窗口持續(xù)開啟，仍有利于后續(xù)進口流入。整體來看，供應壓力在再生開工尚未完全恢復情況下有所緩解。
　　需求端：上周鉛電廠開工繼續(xù)恢復，后續(xù)補庫需求仍待逐步釋放。終端來看，下游經(jīng)銷商存剛需補庫需求，整體需求存改善表現(xiàn)。
　　庫存：截至3月20日，鉛錠社庫為7.76萬噸，累增速度明顯放緩，此外產(chǎn)業(yè)鏈整體庫存轉為小幅去化，短期供需格局有小幅改善。
　　總體來看：鉛基本面支撐較強，一方面再生行業(yè)仍處于較大虧損當中，鉛成本支撐較強，另一方面終端開始剛需補庫，產(chǎn)業(yè)鏈庫存轉為去化。后續(xù)來看，鉛價仍處于震蕩格局當時，建議投資者區(qū)間操作。