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PTA觀點(diǎn)小結(jié)
　　觀點(diǎn):PTA矛盾主要在成本原油和PX端，二季度PTA自身供需矛盾一般，供應(yīng)檢修不高，需求在原料高價(jià)下恢復(fù)有限，整體維持緊平衡至松平衡。中東地緣局勢(shì)緊張下亞洲煉廠原料緊張，原油和PX維持偏強(qiáng)，整體回調(diào)偏多思路，關(guān)注遠(yuǎn)月價(jià)差走強(qiáng)機(jī)會(huì)。
　　一季度PTA經(jīng)歷供應(yīng)改善預(yù)期和地緣沖突供應(yīng)中斷，PTA底部抬升后開(kāi)始大幅沖高走勢(shì)。
　　二季度供需來(lái)看，PTA上半年無(wú)新增產(chǎn)能，供應(yīng)端計(jì)劃?rùn)z修量不高，產(chǎn)量增速4.3%。需求端二季度地緣影響需求偏負(fù)面，聚酯節(jié)后恢復(fù)有限。PTA供需3-4月松平衡，5-6月若需求回升平衡逐步小幅去庫(kù)，整體去庫(kù)量不高。若地緣升級(jí)原料緊缺增加，二季度平衡去庫(kù)或增加。
　　估值上，中東地緣局勢(shì)緊張，受亞洲煉廠缺原料影響，石腦油和PX格局偏緊，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)中樞預(yù)計(jì)較一季度抬升。PTA價(jià)格中樞受原油和PX影響重心抬升。
　　后市機(jī)會(huì)，物流中斷難緩解下，整體關(guān)注回調(diào)后偏多機(jī)會(huì)，近端現(xiàn)貨供應(yīng)充足，關(guān)注地緣影響成本遠(yuǎn)月價(jià)差走強(qiáng)可能。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):地緣緊張局勢(shì)緩解，短期波動(dòng)加大。