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本周化工行情概述
　　本周基礎(chǔ)化工行業(yè)指數(shù)收4662.73點(diǎn)，較上周下跌10.53%，跑輸滬深300指數(shù)8.35%。細(xì)分子行業(yè)看，截至本周五（3月20日），申萬化工三級(jí)分類中25個(gè)子行業(yè)收跌。其中，磷肥及磷化工、氮肥、農(nóng)藥行業(yè)跌幅居前，周跌幅分別為-15.89%、-13.93%、-12.23%。
　　伊朗戰(zhàn)局下的化工投資思路
　　【油氣上漲】
　　2026年3月18日，美國(guó)與以色列聯(lián)合空襲伊朗南帕爾斯天然氣田及阿薩盧耶石化設(shè)施，該設(shè)施承擔(dān)伊朗約40%天然氣處理能力，直接觸及伊朗能源核心；伊朗隨即宣布沙特、卡塔爾、阿聯(lián)酋境內(nèi)與美方相關(guān)的油氣設(shè)施為合法打擊目標(biāo)，并于19日凌晨發(fā)起“真實(shí)承諾-4”報(bào)復(fù)行動(dòng)，使用導(dǎo)彈與自殺式無人機(jī)襲擊沙特利雅得煉油廠、延布薩姆雷夫煉油廠、卡塔爾拉斯拉凡LNG工業(yè)城、阿聯(lián)酋哈卜尚天然氣設(shè)施等關(guān)鍵能源樞紐，造成多處設(shè)施起火損毀、產(chǎn)能停擺，中東能源戰(zhàn)全面升級(jí)。
　　霍爾木茲海峽仍被封鎖中，霍爾木茲海峽作為波斯灣通往印度洋的唯一通道，是全球油氣運(yùn)輸?shù)摹吧€”，也是沙特、阿聯(lián)酋、伊拉克、伊朗等國(guó)出口原油的唯一海上通道。該航道目前承載著每日逾2000萬桶的石油及液體燃料運(yùn)輸，占全球石油總消費(fèi)量的20%，以及全球海運(yùn)石油貿(mào)易量的25%。霍爾木茲海峽不僅是“油脈”，更是“氣脈”，全球最大的液化天然氣出口國(guó)之一卡塔爾的全部出口均需途經(jīng)此地。數(shù)據(jù)顯示，每天通過該海峽的LNG運(yùn)輸量約占全球液化天然氣貿(mào)易總量的20%?；魻柲酒澓{停擺意味著全球五分之一的油氣供應(yīng)鏈將被物理切斷，若后續(xù)隨著戰(zhàn)事升級(jí)，伊朗進(jìn)一步全面實(shí)質(zhì)性封鎖霍爾木茲海峽，將引發(fā)全球能源價(jià)格巨幅震蕩。
　　建議關(guān)注：洲際油氣、中曼石油、廣匯能源、新天然氣、首華燃?xì)?br>　　【大煉化】
　　庫存收益+下游補(bǔ)庫，煉化巨頭業(yè)績(jī)彈性釋放：大煉化企業(yè)維持高開工率且具備規(guī)?；蛢?chǔ)備，油價(jià)上漲使得企業(yè)享有庫存收益。并且下游買漲不買跌，油價(jià)上漲將帶動(dòng)煉化企業(yè)產(chǎn)品銷售。
　　建議關(guān)注：恒力石化、榮盛石化、新鳳鳴、桐昆股份、恒逸石化
　　【煤頭路徑】
　　油頭路線成本抬升，煤頭與氣頭路徑優(yōu)勢(shì)凸顯：油價(jià)上漲直接推升油頭工藝的原料成本，形成了成本支撐，煤頭與氣頭路徑相對(duì)油頭路徑的成本優(yōu)勢(shì)大幅拓寬。寶豐能源作為煤制烯烴龍頭，擁有520萬噸/年烯烴產(chǎn)能，煤頭路徑在油價(jià)上升時(shí)具備顯著的替代優(yōu)勢(shì)；衛(wèi)星化學(xué)作為乙烷制乙烯路徑龍頭，擁有250萬噸/年乙烯產(chǎn)能，氣頭路徑避開了原油直接成本壓力；華魯恒升煤化工多聯(lián)產(chǎn)平臺(tái)下的尿素、DMF及醋酸等產(chǎn)品在油頭成本推漲下具備成本優(yōu)勢(shì)；魯西化工通過煤氣化平臺(tái)實(shí)現(xiàn)原料高度自給，可支撐下游多元醇、己內(nèi)酰胺及尼龍6等產(chǎn)品的盈利增長(zhǎng)。
　　【伊朗供給】
　　溴素：以色列化工ICL是全球最大的溴素生產(chǎn)商，擁有28萬噸溴素產(chǎn)能，占全球33%，約旦約占全球溴素產(chǎn)能10%。建議關(guān)注：山東海化、魯北化工。
　　碳酸鍶：伊朗作為全球高品位天青石主產(chǎn)國(guó)，是中國(guó)碳酸鍶原料進(jìn)口來源，其港口航運(yùn)與出口物流受阻，會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)碳酸鍶原料供應(yīng)收緊。建議關(guān)注：金瑞礦業(yè)、紅星發(fā)展。
　　甲醇：伊朗甲醇產(chǎn)能約1716萬噸/年，占全球總產(chǎn)能約10%，為全球第二大甲醇生產(chǎn)國(guó)，中國(guó)甲醇進(jìn)口總量約1400萬噸，其中約800萬噸來自伊朗。
　　【運(yùn)輸受阻】
　　MDI及TDI：沙特阿美與陶氏合資的Sadara項(xiàng)目位于沙特東部的朱拜勒工業(yè)城，有40萬噸/年MDI產(chǎn)能，20萬噸/年TDI產(chǎn)能，貨物主要向域外出口，物流需通過霍爾木茲海峽。
　　建議關(guān)注：萬華化學(xué)、滄州大化
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期、貿(mào)易摩擦加劇、宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。