>> 國(guó)泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：農(nóng)產(chǎn)品-260325
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2026/3/25 |
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國(guó)泰君安期貨 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS公布數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞3月1-20日棕櫚油出口量為889128噸，較上月同期出口的552196噸增加61.02%。
據(jù)外媒報(bào)道，3月24日（周二），受能源市場(chǎng)波動(dòng)以及新的政策壓力影響，3月份棕櫚油貿(mào)易流動(dòng)發(fā)生較大變化，這與2月份由價(jià)格驅(qū)動(dòng)的趨勢(shì)形成了鮮明對(duì)比。中東地區(qū)（尤其是霍爾木茲海峽周邊）日益加劇的地緣緊張局勢(shì)加劇了供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，并擾亂了區(qū)域貿(mào)易。油輪紛紛避開(kāi)霍爾木茲海峽/紅海，導(dǎo)致運(yùn)輸路線變長(zhǎng)、運(yùn)費(fèi)不確定性增加以及中東相關(guān)貨物的保險(xiǎn)費(fèi)用大幅上漲。該地區(qū)的精煉商目前正在消耗庫(kù)存，而非采購(gòu)新的貨物。印度尼西亞提高出口稅導(dǎo)致出口成本上升，與此同時(shí)，生物柴油的經(jīng)濟(jì)效益也在改善，促使出口商重新評(píng)估出口量。柴油價(jià)格的上漲增強(qiáng)了將更多棕櫚油用于國(guó)內(nèi)能源用途的動(dòng)力。由于對(duì)石油進(jìn)口安全的擔(dān)憂，有關(guān)加速轉(zhuǎn)向B50政策的市場(chǎng)猜測(cè)再度浮現(xiàn)。從B40轉(zhuǎn)向B50可能會(huì)令印尼國(guó)內(nèi)毛棕櫚油需求增加約200萬(wàn)噸，屆時(shí)將使得棕櫚油的出口供應(yīng)變得更加緊張。
據(jù)外媒報(bào)道，周二，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤(pán)下跌，基準(zhǔn)期約收低0.7%，主要受到技術(shù)性拋盤(pán)的打壓。交易商稱，5月期約周二創(chuàng)下自2月23日以來(lái)的最低收盤(pán)價(jià)，目前已經(jīng)較3月12日觸及的21個(gè)月高點(diǎn)12.39美元大幅回落。交易商稱，雖然國(guó)際原油期貨走強(qiáng)，但是大豆市場(chǎng)重回下行軌道，這可能是因?yàn)樯现艿膾伿坌星橐褜?duì)市場(chǎng)造成技術(shù)性損傷，抑制了投機(jī)基金的做多興趣。若5月期約跌破上周低點(diǎn)，即11.4525美元一線，恐將引發(fā)進(jìn)一步的下行行情。此外，大豆市場(chǎng)供應(yīng)面利空，也對(duì)豆價(jià)構(gòu)成壓力。這些利空因素包括巴西大豆產(chǎn)量有望創(chuàng)下歷史新高，以及市場(chǎng)預(yù)期今年春季美國(guó)大豆種植面積將大幅增加。市場(chǎng)同時(shí)關(guān)注周五美國(guó)政府與農(nóng)民及生物燃料生產(chǎn)商召開(kāi)的會(huì)議，屆時(shí)政府可能宣布最終的可再生燃料摻混義務(wù)。
巴西全國(guó)谷物出口商協(xié)會(huì)（Anec）公布的數(shù)據(jù)顯示，巴西3月大豆出口量預(yù)計(jì)為1587萬(wàn)噸，低于上周預(yù)測(cè)的1632萬(wàn)噸。巴西3月豆粕出口量預(yù)計(jì)將達(dá)到244萬(wàn)噸，同樣較上周預(yù)測(cè)的266萬(wàn)噸進(jìn)行下調(diào)。
國(guó)家糧油信息中心：近期巴西農(nóng)業(yè)部積極解決大豆出口檢疫問(wèn)題，并派員訪華磋商，市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口大豆供應(yīng)擔(dān)憂情緒逐漸消退。本周油廠大豆開(kāi)機(jī)率略有下降，預(yù)計(jì)月底豆粕庫(kù)存可能小幅下降至55萬(wàn)噸左右，同比下降約10萬(wàn)噸。
據(jù)央視，美國(guó)政府通過(guò)巴基斯坦向伊朗提出一份包含15項(xiàng)條件的結(jié)束沖突方案，涵蓋核計(jì)劃、導(dǎo)彈能力及地區(qū)問(wèn)題。據(jù)了解，美方正考慮推動(dòng)為期一個(gè)月的?；?，以便就上述條款展開(kāi)進(jìn)一步談判。該方案由包括賈里德·庫(kù)什納和史蒂夫·威特科夫在內(nèi)的特朗普顧問(wèn)推動(dòng)。
據(jù)AXIOS網(wǎng)站援引兩位知情人士稱，美國(guó)與區(qū)域調(diào)解人小組正在討論最快于周四與伊朗舉行高級(jí)別和平談判的可能性，但仍在等待德黑蘭方面的回應(yīng)。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：0豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：0
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