>> 國泰君安期貨-對二甲苯：短期震蕩市，中期仍偏強，PTA，短期震蕩市，中期仍偏強，MEG，供應偏緊，中期趨勢偏強-260325
| 上傳日期： |
2026/3/25 |
大小： |
673KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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PX：尾盤石腦油價格僵持，4月MOPJ目前估價在963美元/噸CFR。3月24日PX價格下跌，三單5月亞洲現(xiàn)貨分別在1239、1235、1235成交。尾盤實貨5月在1234/1254商談，6月在1205/1220商談。3月24日PX估價在1227美元/噸，較3月23日下跌75美元。
上游，ICE布倫特期貨合約在交易日下跌11.93美元/b，至102.30美元/b，而Platts評估石腦油C+F日本指標下跌101美元/噸，至1088.50美元/噸。
原油市場依然波動，美伊外交努力的矛盾信號為中東沖突增添了不確定性。
在中國，PTA和PX期貨均較前一交易日收低，鄭州商品交易所掛牌的PTA2605和PX2605合約分別收于6694元/噸和9708元/噸，較前收盤價均下跌440元/噸和682元/噸，基本抹去了上一個交易日的漲幅。
關(guān)于五月和六月供應收緊的擔憂持續(xù)被聽到，市場參與者預計化學品池中的分子將被轉(zhuǎn)運至汽油池
市場參與者預計，印度一家主要生產(chǎn)商將降低芳香烴的開工率——包括混合二甲苯和對二甲苯——因為汽油生產(chǎn)仍是更具吸引力的選擇。
“我認為他們會降價，但尚未確認，”一位印度PTA生產(chǎn)商說。
在普拉茨MOC過程中，ADNOC以每噸1239美元的價格向道達爾能源出售了一批5月到達的CFRUnv1/中國貨物，隨后水星以每噸1235美元的價格將兩批五月到達貨物賣給了BP和GSCaltex。
與此同時，在浮動價格討論中，6月抵達的CFRUnv1/中國貨物最后報價為25美元/噸，較6月普拉特Unv1/中國日均價上漲25美元。交易時段內(nèi)未聽到任何報價。
在聚酯市場的下游，市場消息顯示3月23日聚酯銷售有所改善，銷售比率達到90%。
MEG：3月23日至3月29日，張家港到貨數(shù)量約為3.3萬噸，太倉碼頭到貨數(shù)量約為7.4萬噸，寧波到貨數(shù)量約為1.0萬噸，上海到貨數(shù)量約為0萬噸，主港計劃到貨數(shù)量約為11.7萬噸。
河南一套20萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置目前重啟中，預計本周五前后出料，該裝置此前于2025年12月底起停車至今。
聚酯：江浙滌絲3月24日產(chǎn)銷整體偏弱，至下午4點附近平均產(chǎn)銷估算在3成偏下。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在10%、30%、30%、20%、10%、0%、50%、10%、30%、60%、20%、40%、15%、10%、10%、5%、40%、40%、30%、100%。
3月24日直紡滌短工廠銷售高低分化，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷52%，部分工廠產(chǎn)銷：80%、80%、0%、10%、40%、30%、90%、10%、78%、0%。
江浙滌絲3月23日尾盤產(chǎn)銷局部放量，日內(nèi)平均產(chǎn)銷估算在170%附近。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在155%、45%、150%、70%、290%、80%、170%、200%、90%、110%、180%、50%、20%、150%、60%、0%、150%、190%、100%、150%、130%。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：-1
PTA趨勢強度：-1
MEG趨勢強度：-1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
PX：隔夜油價大幅下跌，PX跟隨回調(diào)，中期趨勢仍偏強，操作以回調(diào)多為主。估值方面，內(nèi)外價差套利窗口仍處于部分打開狀態(tài)，04合約內(nèi)盤較外盤高50元/噸，05合約內(nèi)盤較外盤估值高300元/噸。04合約總體估值回歸正常。PXN跌至81美金，PX-MX韓國跌至90美金。供需層面，浙石化200萬噸PX近期檢修，寧波大榭160萬噸PX裝置重啟。PTA方面負荷，逸盛新材料720萬噸由于原料短缺降負荷3成。
PTA：隔夜油價再次大幅回調(diào)，短期回調(diào)。PTA方面逸盛新材料720萬噸由于原料短缺降負荷3成。。聚酯長絲三大廠家計劃進一步檢修，預計影響聚酯產(chǎn)量2.8%。因此PTA現(xiàn)貨銷售難度相對較大，基差持續(xù)低位，倉單上升，短期形成一定的壓力。多PX空PTA持有。
MEG：隔夜原油大幅下跌，MEG跟隨回調(diào)。供應端，大量石腦油裂解單元降負荷，國產(chǎn)乙二醇開工率由80%降至66%；海外科威特伊朗乙二醇裝置停車較多，以色列宣布?；?個月，關(guān)注未來霍爾木茲海峽通行狀況。需求端，聚酯長絲三大廠家計劃減產(chǎn)8%，預計影響聚酯產(chǎn)量2.8%，乙二醇現(xiàn)貨短期銷售難度增加。估值方面，煤制、油制等多工藝利潤分化。策略建議單邊在4500-6000區(qū)間操作、5-9月差正套
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