>> 國(guó)泰君安期貨-所長(zhǎng)早讀-260325
| 上傳日期： |
2026/3/25 |
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| 格式： |
pdf 共75頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林小春 |
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觀點(diǎn)分享：
當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月24日，央視記者獲悉，美國(guó)政府通過(guò)巴基斯坦向伊朗提出一份包含15項(xiàng)條件的結(jié)束沖突方案，涵蓋核計(jì)劃、導(dǎo)彈能力及地區(qū)問(wèn)題。
據(jù)稱(chēng)，美方主要要求包括：伊朗解除現(xiàn)有核能力、承諾不發(fā)展核武器、禁止在本土進(jìn)行鈾濃縮、移交約60%高豐度濃縮鈾庫(kù)存、拆除納坦茲、伊斯法罕及福爾多等核設(shè)施，并允許國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)（IAEA）全面核查等。同時(shí)，美方還要求伊朗停止支持地區(qū)盟友武裝，禁止對(duì)其提供資金、指揮及武器支持，并限制彈道導(dǎo)彈的規(guī)模與射程，僅用于防御用途，同時(shí)確?；魻柲酒澓{保持開(kāi)放。作為交換條件，伊朗可能獲得全面解除國(guó)際制裁、美國(guó)支持其發(fā)展民用核項(xiàng)目，以及取消“快速恢復(fù)制裁”機(jī)制。
據(jù)了解，美方正考慮推動(dòng)為期一個(gè)月的?；穑员憔蜕鲜鰲l款展開(kāi)進(jìn)一步談判。該方案由包括賈里德·庫(kù)什納和史蒂夫·威特科夫在內(nèi)的特朗普顧問(wèn)推動(dòng)。另?yè)?jù)以色列方面24日消息稱(chēng)，美國(guó)有意提出為期一個(gè)月的?；鸱桨?，以便與伊朗討論一份包含15個(gè)要點(diǎn)、旨在結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)的協(xié)議。
燃料油、低硫燃料油：強(qiáng)勢(shì)暫緩，近月緊缺預(yù)期已完成定價(jià)。近期從高硫、低硫的現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，即期市場(chǎng)由于基本鎖定4月上旬現(xiàn)貨，成交升貼水不斷下滑，反映市場(chǎng)定價(jià)逐步向現(xiàn)實(shí)回歸，也顯示出下游觀望情緒濃厚，看漲情緒已經(jīng)褪去。隨著近端各地船期逐步確定，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)將逐步向后端合約轉(zhuǎn)移。展望后市，高硫方面俄羅斯能否在此時(shí)填補(bǔ)中東留下的空缺將成為供應(yīng)端核心，而需求端則需要關(guān)注富查伊拉船燃需求向新加坡轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)；低硫方面，海外科威特留下的缺口需要其他地區(qū)逐步填補(bǔ)，但占亞太比重較大的巴西則出現(xiàn)出口下滑，預(yù)計(jì)后續(xù)外盤(pán)低硫下方仍有支撐。國(guó)內(nèi)方面，主營(yíng)未來(lái)若進(jìn)一步提升加工量，在不繼續(xù)提升成品油收率的前提下，低硫產(chǎn)量有望穩(wěn)中回升，能夠保證國(guó)內(nèi)沿海保稅區(qū)船供加注和盤(pán)面?zhèn)}單的供應(yīng)充足，進(jìn)而拖累LU估值。
碳酸鋰：昨日碳酸鋰盤(pán)面高開(kāi)高走，收盤(pán)收于152940元/噸，上漲6.1%。主要系市場(chǎng)消息稱(chēng)津巴布韋政策端的擾動(dòng)繼續(xù)發(fā)酵。據(jù)金十?dāng)?shù)據(jù)報(bào)道，津巴布韋鋰出口禁令已延續(xù)近一個(gè)月，尚無(wú)放開(kāi)消息，影響時(shí)長(zhǎng)或超出此前市場(chǎng)預(yù)期，且目前中資企業(yè)仍在和當(dāng)?shù)卣疁贤āＨ羧詿o(wú)后續(xù)進(jìn)展，則礦端進(jìn)口的減少將自4月份逐步體現(xiàn)出來(lái)，對(duì)碳酸鋰原料端構(gòu)成進(jìn)一步擾動(dòng)。事實(shí)上，目前礦端依舊緊張，礦加工費(fèi)降至18000-18500元/噸，鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)礦端庫(kù)存約1個(gè)月水平，后續(xù)仍將偏緊。當(dāng)下，終端雖然新能源車(chē)內(nèi)銷(xiāo)數(shù)據(jù)同比較弱，但由于單車(chē)帶電量的抬升以及電車(chē)出口具備韌性，整體對(duì)碳酸鋰的需求或并不弱。市場(chǎng)更多關(guān)注4月份下游的排產(chǎn)數(shù)據(jù)，以觀測(cè)需求的真實(shí)情況。短期內(nèi)，消息面及宏觀面對(duì)碳酸鋰盤(pán)面影響較大，但礦端緊缺使得基本面依舊夯實(shí)，此對(duì)價(jià)格下方構(gòu)成底部支撐，投資建議上以逢低做多思路布局，但波動(dòng)較大建議用期權(quán)工具加以保護(hù)。
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