>> 中信證券(香港)-環(huán)球市場動態(tài)-260326
| 上傳日期： |
2026/3/26 |
大小： |
820KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中信證券（香港） |
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作者： |
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全國兩會期間，一項重要議程是對“十五五”規(guī)劃綱要(草案)進行審查和討論，其中設置的20項主要指標備受關注。而“經(jīng)濟發(fā)展”類別下的3個關鍵預期性指標——從GDP增速的靈活區(qū)間設定，到勞動生產(chǎn)率要“跑贏” GDP的明確預期，再到城鎮(zhèn)化率的穩(wěn)步提升。這三大指標共同勾勒出中國經(jīng)濟從規(guī)模擴張向追求質(zhì)效深刻轉變的新航標。我們分析認為，2026年政府工作報告設定了4.5%-5.0%的年度經(jīng)濟增長區(qū)間目標，并要求在實際工作中努力爭取更好結果，具有風向標意義。全員勞動生產(chǎn)率需高于GDP增速，以研發(fā)投入驅動全要素生產(chǎn)率提升，對沖人口紅利消退。城鎮(zhèn)化率目標提高至71.0%，重心轉向質(zhì)量提升，通過市民化釋放內(nèi)需潛力。在此背景下，預計10Y國債收益率因增長目標下移而趨于低位窄幅震蕩，勞動生產(chǎn)率增長通過工資-通脹螺旋提供下檔支撐。
重點新聞：伊朗拒絕美國的和平方案并針鋒相對拋出五大要求，白宮堅稱與伊朗的談判仍在進行；據(jù)報美國副總統(tǒng)萬斯本周末或前往巴基斯坦參加和平談判；特朗普將于5月14-15日訪華；五角大樓計劃撥出約15億美元用于增購導彈攔截彈；美國2月進出口價格均創(chuàng)2022年以來最大漲幅；印尼總統(tǒng)批準對煤炭和鎳出口征收關稅；印度煉油商據(jù)悉日益采用人民幣等替代貨幣采購俄羅斯石油；拼多多假日季營收加速增長，Temu全球業(yè)務趨穩(wěn)；Meta據(jù)悉將裁員數(shù)百人
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