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行情回顧：2026年3月13日-2026年3月26日，中信消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)指數(shù)整體回調(diào)5.30%，跑輸同期滬深300指數(shù)約0.82個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)細(xì)分板塊中，綜合服務(wù)、旅游休閑、酒店餐飲、教育板塊漲跌幅分別為-7.89%、-4.34%、-2.90%、-7.64%，受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好暫時(shí)收縮影響，細(xì)分板塊均下跌。行業(yè)取得正收益的上市公司有4家，漲幅前五分別是桂林旅游、黃山旅游、華天酒店、金陵飯店、錦江酒店，收益為負(fù)的有50家，其中跌幅前五的上市公司分別是凱文教育、學(xué)大教育、豆神教育、嶺南控股、西域旅游。截至2026年3月26日，中信消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)整體PE（TTM，整體法）約34.45倍，環(huán)比下降，低于行業(yè)2016年以來(lái)的平均估值40.91倍。
　　行業(yè)重點(diǎn)新聞公告：（1）西安旅游定增獲深交所受理，擬向控股股東西安旅游集團(tuán)有限責(zé)任公司發(fā)行不超3061.22萬(wàn)股A股股票，募集資金總額不超3億元，資金將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。（2）3月以來(lái)，春日“ColorWalk”引發(fā)關(guān)注，抖音相關(guān)內(nèi)容播放量超4.69億次。（3）商務(wù)部發(fā)布16項(xiàng)舉措促進(jìn)旅行服務(wù)出口、擴(kuò)大入境消費(fèi)。（4）清明假期國(guó)內(nèi)航線機(jī)票預(yù)訂量同比增長(zhǎng)約20%。
　　行業(yè)觀點(diǎn)：受市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好收縮影響，近期消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)回落。高油價(jià)對(duì)行業(yè)的沖擊主要通過(guò)出行成本增加傳導(dǎo)，但國(guó)內(nèi)原油儲(chǔ)備充足，油價(jià)漲幅受到調(diào)控，實(shí)際影響可控。航旅縱橫大數(shù)據(jù)顯示，截至3月24日，2026清明假期國(guó)內(nèi)航線機(jī)票預(yù)訂量超190萬(wàn)張，同比去年增長(zhǎng)約20%；出入境航線的機(jī)票預(yù)訂超59萬(wàn)張，同比去年增長(zhǎng)約12%。近期長(zhǎng)三角多地公布中小學(xué)春假安排，與清明假期連休形成6天小長(zhǎng)假，恰逢春日“ColorWalk”引發(fā)關(guān)注，抖音相關(guān)內(nèi)容播放量超4.69億次。抖音生活服務(wù)“清明消費(fèi)數(shù)據(jù)前瞻”顯示，3月以來(lái)春日消費(fèi)火熱，抖音團(tuán)購(gòu)訂單量同比增長(zhǎng)35%，銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)62%。航旅縱橫大數(shù)據(jù)顯示，截至3月24日，清明假期18歲以下的國(guó)內(nèi)民航旅客數(shù)量同比去年增長(zhǎng)約30%，春季出游受到春假與旅游熱點(diǎn)雙重驅(qū)動(dòng)，有望抵消部分高油價(jià)沖擊。長(zhǎng)期來(lái)看文旅行業(yè)景氣度向好，商務(wù)部會(huì)同8部門(mén)印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)旅行服務(wù)出口擴(kuò)大入境消費(fèi)的政策措施》。《政策措施》從擴(kuò)大入境旅游消費(fèi)、便利入境商務(wù)活動(dòng)、激活入境賽事消費(fèi)、繁榮入境文娛消費(fèi)、拓展入境健康消費(fèi)、發(fā)展入境教育培訓(xùn)消費(fèi)、完善保障措施等7方面提出16條具體政策舉措。短期內(nèi)行業(yè)業(yè)績(jī)壓力仍存，但部分景區(qū)有望受到春假提振迎來(lái)客流增長(zhǎng)。建議關(guān)注可能獲得地方國(guó)資控股或注入資產(chǎn)的景區(qū)和酒店周期底部向上。政策驅(qū)動(dòng)可關(guān)注教育、人服、會(huì)展等方向。個(gè)股方面可關(guān)注：錦江酒店（600754）、君亭酒店（301073）、三特索道（002159）、峨眉山A（000888）、九華旅游（603199）；順周期可關(guān)注科銳國(guó)際（300662）、凱文教育（002659）、科德教育（300192）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）自然災(zāi)害阻斷出行；（2）行業(yè)政策落地及幫扶不及預(yù)期等；（3）居民旅游消費(fèi)意愿變化；（4）入出境游復(fù)蘇不及預(yù)期等。