>> 萬聯(lián)證券-電力設(shè)備行業(yè)跟蹤報(bào)告：電力設(shè)備出口，變壓器電纜出口表現(xiàn)較好，非洲市場(chǎng)高景氣-260327
| 上傳日期： |
2026/3/27 |
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| 628KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
蔡梓林,馮永棋 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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核心觀點(diǎn)：2026年3月20日，海關(guān)總署發(fā)布2026年2月電力設(shè)備出口數(shù)據(jù)。2026年2月，電力設(shè)備出口表現(xiàn)穩(wěn)定，2月合計(jì)出口金額為78.13億元，環(huán)比下降5.80%，同比增長(zhǎng)54.74%，1-2月累計(jì)出口金額達(dá)到161.06億元，同比增長(zhǎng)33.69%。細(xì)分產(chǎn)品來看，變壓器出口高景氣延續(xù)，同比保持高增長(zhǎng)，其中非洲市場(chǎng)同比增速領(lǐng)先；電表出口同環(huán)比回升，非洲市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，出口金額創(chuàng)近期新高；開關(guān)出口環(huán)比有所下降，同比保持較高增速，非洲與歐洲市場(chǎng)表現(xiàn)較好；電纜出口同比實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，亞非歐市場(chǎng)貢獻(xiàn)主要?jiǎng)幽?，市?chǎng)保持高景氣，北美市場(chǎng)有所回落。
投資要點(diǎn)：
變壓器（>16kVA）：出口同比高增長(zhǎng)，非洲市場(chǎng)增速領(lǐng)先
2月環(huán)比小幅下降，同比維持高增速。2026年2月，我國(guó)變壓器出口金額為44.47億元，環(huán)比下降7.75%，同比增長(zhǎng)58.13%。2026年1-2月，我國(guó)變壓器累計(jì)出口金額為92.67億元，同比增長(zhǎng)41.42%，行業(yè)整體保持穩(wěn)健增長(zhǎng)勢(shì)頭。
分地區(qū)來看，亞洲和非洲地區(qū)表現(xiàn)突出，歐洲、北美市場(chǎng)保持穩(wěn)定。2026年2月，我國(guó)對(duì)亞洲、非洲、歐洲、北美的變壓器出口金額分別為21.51、6.20、9.03、3.86億元，分別同比+57.15%、+676.48%、+29.18%、+13.68%，我國(guó)對(duì)亞洲、非洲地區(qū)出口金額表現(xiàn)亮眼，同比實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)；對(duì)北美及歐洲出口同比保持穩(wěn)健正增長(zhǎng)。
電表：出口同環(huán)比回升，非洲市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼
2月出口環(huán)比轉(zhuǎn)正，同比大幅增長(zhǎng)。2026年2月，我國(guó)電表出口金額為8.84億元，環(huán)比增長(zhǎng)8.78%，同比增長(zhǎng)42.44%。全年來看，2026年1-2月，我國(guó)電表累計(jì)出口金額為16.97億元，同比下降2.91%，主要系一月出口金額較2025年同期下滑較多影響。
分地區(qū)來看，非洲、歐洲市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，亞洲同比轉(zhuǎn)正。亞洲、非洲、歐洲仍是我國(guó)電表出口的主要市場(chǎng)。2026年2月，我國(guó)對(duì)亞洲、非洲、歐洲的電表出口金額分別為2.08、3.81、2.45億元，分別同比+6.70%、+101.94%、+46.08%。其中，對(duì)非洲出口額創(chuàng)近期新高，環(huán)比與同比均實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，表現(xiàn)突出；對(duì)亞洲出口同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，呈現(xiàn)回暖跡象；對(duì)歐洲出口同比保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。此外，對(duì)拉美出口表現(xiàn)穩(wěn)定，1月、2月分別出口0.81、0.82億元，同比增長(zhǎng)18.60%、39.76%。
開關(guān)(>1kV)：整體表現(xiàn)穩(wěn)定，同比保持高增速
2月出口環(huán)比下降，同比維持較高增速。2026年2月，我國(guó)開關(guān)出口金額為6.69億元，環(huán)比-13.65%，同比+41.51%，延續(xù)較高增勢(shì)。2026年1-2月，我國(guó)開關(guān)累計(jì)出口金額為14.45億元，同比增長(zhǎng)25.18%，整體保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
分地區(qū)來看，非洲與歐洲地區(qū)表現(xiàn)突出，北美地區(qū)同比回落。2026年2月，我國(guó)對(duì)亞洲、非洲、歐洲、北美的開關(guān)出口金額分別為3.97、0.94、1.07、0.19億元，分別環(huán)比-14.25%、-26.43%、+14.20%、-27.04%,分別同比+17.13%、+253.35%、+103.24%、-1.88%，出口保持同比較高增長(zhǎng)。
電纜(>1kV)：出口同比回升，各地區(qū)市場(chǎng)有所分化
2月出口環(huán)比小幅下降，同比保持高增長(zhǎng)。2026年2月，我國(guó)電纜出口金額為18.12億元，環(huán)比-3.87%，同比+58.58%，出口規(guī)模環(huán)比小幅回落，同比保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。全年來看，2026年1-2月，我國(guó)電纜累計(jì)出口金額為36.97億元，同比+42.60%。
分地區(qū)來看，亞非歐市場(chǎng)高景氣，北美市場(chǎng)環(huán)比回落。2026年2月，我國(guó)對(duì)亞洲、非洲、歐洲、北美的電纜出口金額分別為10.16、2.82、2.93、1.48億元，分別同比+106.32%、+177.79%、+98.03%、+15.67%，亞非歐市場(chǎng)高景氣，同比實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，北美市場(chǎng)環(huán)比有所回落，同比保持正增長(zhǎng)。
投資建議：在能源轉(zhuǎn)型的背景下，全球可再生能源裝機(jī)快速增長(zhǎng)，疊加電網(wǎng)設(shè)備換代升級(jí)，全球電網(wǎng)建設(shè)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)。我國(guó)電力設(shè)備產(chǎn)品具備技術(shù)及成本優(yōu)勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，在海外市場(chǎng)滲透率有望持續(xù)提升，變壓器、電表、開關(guān)及線纜等產(chǎn)品出口有望持續(xù)受益。建議關(guān)注海外市場(chǎng)開拓順利、技術(shù)領(lǐng)先的龍頭個(gè)股。
風(fēng)險(xiǎn)因素：海外市場(chǎng)需求不及預(yù)期、全球電網(wǎng)投資不及預(yù)期、貿(mào)易政策變動(dòng)、極端天氣影響、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品價(jià)格下行等。
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