>> 東證期貨-華東制造業(yè)終端調(diào)研報告：需求相對平穩(wěn)，預(yù)期差不大-260327
| 上傳日期： |
2026/3/27 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
顧萌 |
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★華東制造業(yè)調(diào)研中的主要發(fā)現(xiàn)：
1）終端需求情況整體中性，基本符合市場對于制造業(yè)不好不差的預(yù)期。除了一家家電制造企業(yè)和造船企業(yè)外，大部分終端行業(yè)反饋2026年產(chǎn)銷沒有明顯增長，但也并不算差。船舶訂單基本接到2029年Q4到2030年。汽車和家電相關(guān)廠商大多反饋需求的增量主要來自于海外，內(nèi)需多穩(wěn)中有降。機械類企業(yè)整體反饋需求略有增加，但不太明顯，也以自動化替代和擴展海外市場為主。
2）年后鋼材訂單和加工量略好于預(yù)期。去年春節(jié)后訂單較為充裕的時間只持續(xù)了兩周左右，今年訂單則更為穩(wěn)定。另外，有企業(yè)反饋近期鋼廠資源偏緊，與鋼廠資源向品種鋼傾斜和一季度搶歐美出口配額有關(guān)，投放市場的資源相對較少。但在二季度后期，逐漸進入淡季后，需求依然有壓力。
3）制造業(yè)訂單回流空間不大。地緣沖突導(dǎo)致市場對制造業(yè)回流國內(nèi)有一定的討論，但實際上空間有限。核心原因在于包括美國、印度等市場對部分中國產(chǎn)品的貿(mào)易政策依然比較苛刻。諸如301法案對于中國船舶的影響，以及海外對原產(chǎn)中國光伏組件的貿(mào)易壁壘等，國內(nèi)制造業(yè)企業(yè)依然在關(guān)注海外建廠的機會。
4）終端制造業(yè)仍有較大的成本利潤壓力，尤其是內(nèi)銷的部分利潤整體不好，部分產(chǎn)品虧損。因此，大部分制造業(yè)企業(yè)對成本端的變化較為敏感。不過2025年以來鋼價波動偏低，下游終端更為關(guān)注有色金屬、能化類大宗原燃料的價格變化。在采購節(jié)奏和庫存管理方面，大多數(shù)受訪企業(yè)反饋鋼材按需采購，較少反饋有投機性囤貨的情況。
5）基于成本優(yōu)勢的鋼代鋁跡象并不明顯。核心在于“內(nèi)卷”環(huán)境下，企業(yè)對產(chǎn)品輕量化、美觀度的要求依然較高，部分行業(yè)雖有嘗試鋼代鋁，但也尚無明確的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。
★風(fēng)險提示
調(diào)研樣本代表性有限，不足以全面反映市場情況。
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