>> 廣發(fā)證券-中信股份(00267.HK)業(yè)績再寫穩(wěn)健格局，派息率持續(xù)提升-260329
| 上傳日期： |
2026/3/29 |
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| 822KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳福,李怡華 |
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中信股份披露2025年年報。2025年中信股份實現(xiàn)營業(yè)總收入7692.64億元，同比增長3.0%；歸屬普通股股東凈利潤587.30億元，同比微增0.9%，展現(xiàn)經(jīng)營韌性。全年派息每股0.585元，派息率達29.0%，較上年提升1.5個百分點，股東回報體系進一步夯實。
金融板塊成為核心增長引擎。實現(xiàn)收入2908.80億元、歸母凈利558.15億元，同比分別增6.2%、6.0%。各核心子公司均創(chuàng)佳績，中信銀行總資產(chǎn)首破10.13萬億元，歸母凈利潤706.18億元同比增2.98%，凈息差1.63%，不良率1.15%連續(xù)七年下降；中信證券資產(chǎn)超2萬億元，境內(nèi)股債承銷規(guī)模居首，港股IPO、中資離岸債承銷等跨境金融業(yè)務(wù)均位列市場首位；中信保誠人壽、中信信托利潤亦創(chuàng)歷史新高，信托資管規(guī)模重回行業(yè)第一。
實業(yè)板塊板塊內(nèi)發(fā)展分化明顯。板塊收入同比微增1.1%，頭部子公司表現(xiàn)亮眼。中信金屬銅、鈮業(yè)務(wù)利潤貢獻攀升，中信泰富能源綠電發(fā)電量同比增94%、中信戴卡一體化壓鑄技術(shù)落地，三者利潤均創(chuàng)歷史新高；隆平高科綜合實力躋身全球種業(yè)前七，中信出版大眾圖書零售市占率穩(wěn)居行業(yè)第一。先進智造凈利小幅下滑7.3%，新型城鎮(zhèn)化受行業(yè)環(huán)境影響，凈利大幅下降97.6%，成為實業(yè)板塊主要業(yè)績承壓點。
公司持續(xù)加大科技投入，投入強度連續(xù)三年保持3%以上，升級科技“磐石”工程，搭建“2+4+N”科創(chuàng)集群。布局智能算力中心等數(shù)智基建，AI深度賦能金融與實業(yè)，打造7家行業(yè)領(lǐng)先智能工廠，以科技驅(qū)動“科產(chǎn)融”深度融合，培育新質(zhì)生產(chǎn)力。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2026年歸母凈利潤589億元，yoy+1.15%，預(yù)計2026年BVPS在28.37元。維持2026年合理估值0.45xPB，按照1港幣=0.88人民幣，對應(yīng)合理價值在14.51港幣/股，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示。金融監(jiān)管政策趨嚴，經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，市場價格波動。
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