>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報(bào)-260330
| 上傳日期： |
2026/3/30 |
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| 1762KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王俊,楊澤元 |
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白糖
【行情資訊】
（1）咨詢機(jī)構(gòu)Safras&Mercado預(yù)測(cè)2026/27年度巴西糖出口量減少14.2%，原因是能源價(jià)格高企，壓榨廠傾向于將更多的甘蔗用于生產(chǎn)乙醇。預(yù)計(jì)巴西2026/27年度糖出口量為2900萬(wàn)噸，低于2025/26年度的3380萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)巴西2026/27年度糖產(chǎn)量將從上一年度的4350萬(wàn)噸降至4030萬(wàn)噸。（2）據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2026年1月-2月，我國(guó)分別進(jìn)口食糖28萬(wàn)噸、24萬(wàn)噸，較去年同期均增加22萬(wàn)噸，合計(jì)增加44萬(wàn)噸。（3）2月全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖926萬(wàn)噸，同比減少45.5萬(wàn)噸，單月銷(xiāo)糖75萬(wàn)噸，同比減少26.6萬(wàn)噸，工業(yè)庫(kù)存581萬(wàn)噸，同比增84萬(wàn)噸。（4）據(jù)印度糖業(yè)協(xié)會(huì)（ISMA）數(shù)據(jù)顯示，2025/26榨季截至3月15日，印度累計(jì)產(chǎn)糖2621萬(wàn)噸，同比增加249萬(wàn)噸。（5）據(jù)泰國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)（OCSB）發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025/26榨季截至2026年3月15日，泰國(guó)食糖產(chǎn)量已達(dá)1027萬(wàn)噸，同比增加54.5萬(wàn)噸。（6）據(jù)國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）2月底預(yù)測(cè)，因印度和泰國(guó)產(chǎn)糖量低于預(yù)期，預(yù)計(jì)2025/26榨季全球食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.8129億噸。
【策略觀點(diǎn)】
由于當(dāng)前美伊局勢(shì)仍不明朗，國(guó)際油價(jià)走勢(shì)并不穩(wěn)定，而近期原糖和鄭糖的上漲的驅(qū)動(dòng)主要就是原油價(jià)格上漲。因此，在當(dāng)前原油維持高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的情況下，對(duì)糖價(jià)走勢(shì)的觀點(diǎn)轉(zhuǎn)為觀望。
棉花
【行情資訊】
?。?）特朗普公開(kāi)宣布計(jì)劃于5月14日至15日訪華，外交部發(fā)言人林劍在例行記者會(huì)上表示，中美雙方就特朗普總統(tǒng)訪華事保持著溝通，未確認(rèn)或否認(rèn)具體日期。（2）據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2026年1月-2月，我國(guó)分別進(jìn)口棉花21萬(wàn)噸、17萬(wàn)噸，較去年同期分別增加6萬(wàn)噸、5萬(wàn)噸。2026年1月-2月，我國(guó)分別進(jìn)口棉紗16萬(wàn)噸、13萬(wàn)噸，較去年同期分別增加6萬(wàn)噸、2萬(wàn)噸。（2）發(fā)改委增發(fā)30萬(wàn)噸稅配額外優(yōu)惠關(guān)稅稅率加工貿(mào)易進(jìn)口配額。（3）據(jù)USDA數(shù)據(jù)顯示，3月12日至3月19日當(dāng)周，美國(guó)當(dāng)前年度棉花出口銷(xiāo)售5.29萬(wàn)噸，累計(jì)出口銷(xiāo)售224.49萬(wàn)噸，同比減少15.44萬(wàn)噸；其中當(dāng)周對(duì)中國(guó)出口0.33萬(wàn)噸，累計(jì)出口10.98萬(wàn)噸，同比減少7.25萬(wàn)噸。（4）據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日當(dāng)周，紡紗廠開(kāi)機(jī)率為78.5%，環(huán)比前一周下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，同比增加2.5個(gè)百分點(diǎn)。（5）據(jù)USDA數(shù)據(jù)顯示，3月預(yù)測(cè)2025/26年度全球產(chǎn)量為2634萬(wàn)噸，環(huán)比2月預(yù)測(cè)上調(diào)24萬(wàn)噸，較上年度增加54萬(wàn)噸；庫(kù)存消費(fèi)比64.42%，環(huán)比2月預(yù)測(cè)增加1.15個(gè)百分點(diǎn)，較上年度增加2.4個(gè)百分點(diǎn)。其中3月預(yù)測(cè)美國(guó)產(chǎn)量303萬(wàn)噸，環(huán)比2月預(yù)測(cè)持平，出口預(yù)估維持不變，庫(kù)存消費(fèi)比30.43%，環(huán)比持平。巴西產(chǎn)量預(yù)估增加16萬(wàn)噸至425萬(wàn)噸；印度產(chǎn)量預(yù)估維持在512萬(wàn)噸；中國(guó)產(chǎn)量上調(diào)10萬(wàn)噸至773萬(wàn)噸。
【策略觀點(diǎn)】
特朗普提出5月訪華，短期利多美棉價(jià)格。從中期來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)中下游開(kāi)機(jī)率同比增加，偏利多，建議逢回調(diào)可嘗試做多。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于美伊事件風(fēng)險(xiǎn)外溢，導(dǎo)致全球金融危機(jī)。
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