>> 申萬宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報(bào)-260329
| 上傳日期： |
2026/3/29 |
大?。?/td>
| 773KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
林麗梅,郝丹陽,馮彧 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級會員查看 |
|
|
本期投資提示：
一、A股本周估值（截至2026年3月27日）
1）指數(shù)及板塊估值比較：
中證全指（剔除ST） PE為21.6倍，PB為1.8倍，處于歷史80%和41%分位；
上證50 PE為11.3倍，PB為1.2倍，處于歷史56%和27%分位；
滬深300 PE為13.9倍，PB為1.4倍，處于歷史60%和30%分位；
中證500 PE為35.2倍，PB為2.4倍，處于歷史67%和55%分位；
中證1000 PE為47.0倍，PB為2.5倍，處于歷史67%和50%分位；
國證2000 PE為57.8倍，PB為2.7倍，處于歷史73%和67%分位；
創(chuàng)業(yè)板指PE為40.6倍，PB為5.5倍，處于歷史34%和62%分位；
科創(chuàng)50 PE為161.8倍，PB為5.9倍，處于歷史94%和59%分位；
創(chuàng)業(yè)板指/滬深300的PE比值為2.9，PB比值為3.8，處于歷史22%和62%分位。
2）行業(yè)估值比較（新進(jìn)入行業(yè)加粗下劃線表示）：
PE估值在歷史85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、自動化設(shè)備、商貿(mào)零售、計(jì)算機(jī)（IT服務(wù)）、通信；
PB估值在歷史85%分位以上的行業(yè)：電子（半導(dǎo)體）、通信；
PE\PB均在歷史15%分位以下的行業(yè)：證券、保險(xiǎn)、食品飲料、醫(yī)療服務(wù)、白色家電。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：上游：本周多晶硅期貨價(jià)下跌8.7%，多晶硅料現(xiàn)貨價(jià)下跌10.0%。中游：硅片主流品種均價(jià)下跌0.9%。下游：電池片均價(jià)下跌2.5%，光伏組件均價(jià)與上周基本保持一致。終端裝機(jī)需求“旺季不旺”，組件價(jià)格下行倒逼上游降價(jià)，硅片硅料面臨產(chǎn)能釋放與庫存積壓的雙重壓力。
電池：鈷、鎳：鈷現(xiàn)貨價(jià)下跌0.3%，鎳現(xiàn)貨價(jià)上漲1.2%。鋰：六氟磷酸鋰現(xiàn)貨價(jià)下跌1.8%，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)上漲5.4%，氫氧化鋰現(xiàn)貨價(jià)上漲0.7%。正極材料：三元811型正極材料價(jià)格上漲0.2%。津巴布韋鋰礦出口限制持續(xù)近一個(gè)月，港口鋰礦庫存下降，礦端緊缺向鋰鹽傳導(dǎo)，當(dāng)前碳酸鋰供需維持緊平衡。
發(fā)電裝機(jī)：2026年1-2月風(fēng)電新增裝機(jī)累計(jì)同比增長19.0%，光伏新增裝機(jī)累計(jì)同比下降17.7%。2025年高規(guī)模的風(fēng)電招標(biāo)量直接轉(zhuǎn)化為2026年初的裝機(jī)實(shí)施，推動了1-2月裝機(jī)量的增長。根據(jù)國能能源研究院預(yù)測，2026年國內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)量在130GW左右，增幅約10%。2026年光伏全面進(jìn)入電價(jià)市場化交易，當(dāng)前組件價(jià)格處于過去半年來相對高位，電站投資收益率下降導(dǎo)致部分項(xiàng)目延遲落地，前2個(gè)月裝機(jī)增速下滑。
2）科技TMT
半導(dǎo)體：本周費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)下跌2.8%，中國臺灣半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)下跌1.9%。DXI指數(shù)（DRAM產(chǎn)出價(jià)值）下跌1.1%，DRAM價(jià)格指數(shù)與上周基本保持一致，NAND價(jià)格指數(shù)上漲1.0%。
消費(fèi)電子：2026年1-2月國內(nèi)手機(jī)出貨量累計(jì)同比下降15.5%，降幅較1個(gè)月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)。存儲芯片價(jià)格上漲導(dǎo)致手機(jī)成本飆升，開年以來終端價(jià)格普漲15%-25%，抑制了價(jià)格敏感型消費(fèi)者購買意愿。
3）金融
保險(xiǎn)：2026年1-2月險(xiǎn)企各類保費(fèi)收入累計(jì)同比增長8.4%，增速較1個(gè)月放緩3.2個(gè)百分點(diǎn)。壽險(xiǎn)“開門紅”節(jié)奏受假期擾動，前2個(gè)月增速由1月的13.1%回落至8.1%。受汽車產(chǎn)銷偏弱、新能源車購置稅政策切換及2025年底需求透支影響，車險(xiǎn)保費(fèi)同比下滑，前2個(gè)月財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入增速轉(zhuǎn)負(fù)至-1.4%，對整體構(gòu)成拖累。
4）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：本周螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)和期貨價(jià)與上周基本保持一致。成本端，鐵礦石價(jià)格下跌0.7%。供給端，據(jù)中鋼協(xié)估算，2026年3月中旬全國日產(chǎn)粗鋼量環(huán)比提升6.0%，日產(chǎn)鋼材量環(huán)比提升2.8%。
建材：水泥：本周全國水泥價(jià)格指數(shù)上漲0.9%。供給端錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行力度加大，熟料庫存降至中低位，同時(shí)油價(jià)上漲推高運(yùn)輸成本，支撐水泥價(jià)格邊際修復(fù)。玻璃：本周玻璃現(xiàn)貨價(jià)下跌0.7%，玻璃期貨價(jià)下跌2.4%。年初以來玻璃現(xiàn)貨上漲約6%，供給收縮與成本支撐已有所反映，市場博弈方向逐漸轉(zhuǎn)向需求恢復(fù)與庫存去化情況。
家電：據(jù)產(chǎn)業(yè)在線監(jiān)測顯示，內(nèi)銷：2026年2月，空調(diào)、冰箱和洗衣機(jī)內(nèi)銷分別同比下降21.1%、23.9%和8.3%，主因春節(jié)假期錯(cuò)位的高基數(shù)影響。排產(chǎn)預(yù)期上，2026年二季度三大白電內(nèi)銷增速從負(fù)增長向0附近收斂，隨著2025年國補(bǔ)對需求透支效應(yīng)緩和，年中618促銷旺季和新能效標(biāo)準(zhǔn)落地有望推動后續(xù)排產(chǎn)積極性修復(fù)。外銷：2026年2月空調(diào)外銷同比下降18.7%，冰箱和洗衣機(jī)外銷分別同比增長24.4%和26.1%。排產(chǎn)預(yù)期看，2026年二季度隨著空調(diào)海外去庫和高溫旺季到來，外銷排產(chǎn)預(yù)計(jì)提升至小個(gè)位數(shù)正增長，冰洗外銷增速相對平穩(wěn)，保持在0上下波動。
5）消費(fèi)
豬肉：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部以及博亞和訊數(shù)據(jù)，本周生豬（外三元）全國均價(jià)下跌5.2%創(chuàng)七年來新低，豬肉批發(fā)均價(jià)下跌2.7%。2026年1-2月，全國定點(diǎn)屠宰企業(yè)生豬屠宰量同比增加21.9%，養(yǎng)殖戶拋售大體重生豬，加劇價(jià)格下跌走勢。本輪周期養(yǎng)豬速向大型養(yǎng)殖企業(yè)集中，企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，但產(chǎn)能剛性也增強(qiáng)，行業(yè)產(chǎn)能去化放緩。
白酒：2026年3月中旬白酒批發(fā)價(jià)格指數(shù)環(huán)比回升0.05%。截至2026年3月27日，飛天茅臺原裝批價(jià)上漲0.6%至
|
|
