>> 太平洋證券-深高速(600548)2025年報點評：提升做強公路，順勢做優(yōu)清能-260327
| 上傳日期： |
2026/3/30 |
大小： |
580KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
程志峰 |
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事件
近期，深高速發(fā)布2025年報。報告期內(nèi)，實現(xiàn)營收92.64億，同比+0.2%；歸母凈利潤為11.49億，同比+0.38%；扣非后的歸母凈利為12.24億，同比+4.66%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流46.24億。
分紅政策，公司25年派發(fā)現(xiàn)金股息約6.19億人民幣，約占當年度凈利潤比例的53.9%；全年分紅1次，每股約0.244元（含稅）;若以年報披露日A股的股價計算，分紅對應(yīng)股息率約為2.66%。
■點評
公司主要從事收費公路及大環(huán)保業(yè)務(wù)的投資、建設(shè)及經(jīng)營管理。報告期內(nèi)，路費收入約51.24億元、清潔能源及固廢資源化處理等環(huán)保業(yè)務(wù)收入約15.17億元、其他收入約26.23億元，分別占集團總收入的55.31%、16.38%和28.31%。
>>公路方面：廣深高速收費同比-2.1%，外環(huán)項目收費同比+3.8%；沿江項目收費同比+7.1%，主因是沿江二期是24年6月30日開通。
>>大環(huán)保業(yè)務(wù)，主要聚焦于清潔能源發(fā)電和固廢資源化處理行業(yè)。清潔能源發(fā)電，擁有折合權(quán)益約686MW的清潔能源發(fā)電總裝機容量，其中風電677MW，光伏9.4MW；報告期內(nèi)，有機垃圾4個項目累計處理量1432千噸，運營收入7.8億元；其余還有電池儲能和水環(huán)境治理等。大環(huán)保的毛利潤口徑，25年同比24年有明顯增長。
■投資評級
面向“十五五”時期，公司擬按照“繼續(xù)整固提升做強收費公路主業(yè)，順勢而為做優(yōu)清潔能源產(chǎn)業(yè)，有序培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”的發(fā)展方向，不斷提升主業(yè)的核心競爭力和長遠發(fā)展能力。我們繼續(xù)推薦，給予“增持”評級。
■風險提示
行業(yè)及政策風險；營運和建設(shè)管理風險；資產(chǎn)減值損失超預(yù)期；
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