>> 銀河期貨-白糖日報-260402
| 上傳日期： |
2026/4/2 |
大小： |
1133KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉倩楠 |
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行情研判
【重要資訊】
1.全球大宗商品貿(mào)易商Czarnikow發(fā)布最新預測報告稱，預計2025/26榨季全球食糖市場供應過剩630萬噸，較上次預估下調(diào)40萬噸。預計2025/26榨季全球食糖產(chǎn)量為1.845億噸，較上次預估上調(diào)10萬噸，產(chǎn)量上調(diào)主要因為巴基斯坦、泰國及中國的產(chǎn)糖量預估被上修。其中，巴基斯坦產(chǎn)糖量預估上調(diào)80萬噸至750萬噸，泰國產(chǎn)糖量預估上調(diào)40萬噸至1150萬噸，中國產(chǎn)糖量預估上調(diào)30萬噸至1230萬噸，而印度受糖廠提前收榨影響，產(chǎn)糖量預估下調(diào)160萬噸至2860萬噸。預計2025/26榨季全球食糖消費量為1.782億噸，較上次預估上調(diào)40萬噸；預計2025/26榨季全球糖市供應過剩630萬噸，2026/27榨季過剩量收窄至140萬噸。
2.據(jù)了解，3月28日云南已有1家糖廠收榨，成為25/26榨季云南首家收榨的糖廠，同比延后36天，24/25榨季云南第一家糖廠收榨時間為2月20日。第二家糖廠收榨時間預計在4月上旬，隨后其他糖廠也將陸續(xù)收榨，只不過集中收榨時間比預期的有所延后據(jù)氣象部門監(jiān)測，3月下旬以來云南先后出現(xiàn)3輪降溫降雨天氣，其中3月25日至27日的降雨過程覆蓋主要蔗區(qū)，降水量較常年偏多10%-20%，高海拔區(qū)域甚至出現(xiàn)雨夾雪天氣。持續(xù)陰雨導致蔗田土壤泥濘，人工砍蔗難度大幅增加，機械下地作業(yè)受到嚴重限制，甘蔗運輸周期較往常延長5至8天，進一步加劇了原料供應緊張的局面。多家糖廠被迫斷槽停機，截止日前仍有4家糖廠沒有恢復生產(chǎn)。當前云南已進入收榨初期，斷槽現(xiàn)象將直接影響后期食糖生產(chǎn)及收榨的進度。
3．沐甜2日訊，主產(chǎn)區(qū)白糖現(xiàn)貨報價基本持穩(wěn)，總體成交一般。具體情況如下:廣西:南寧中間商站臺基準價5430元/噸;倉庫報價5400元/噸，報價不變，成交一般。南寧集團廠內(nèi)車板報價5370-5430元/噸，報價不變，成交一般。柳州中間商站臺基準價5440-5460元/噸:倉庫報價5410-5430元/噸，報價不變，成交一般。柳州集團倉庫車板報價5410-5430元/噸，報價不變，成交一般。云南:昆明中間商報價5240-5330元/噸，大理報價5230-5260元/噸，祥云報價5190-5300元/噸，報價不變，成交一般。昆明集團報價5270-5300元/噸，大理報價5230-5260元/噸，報價不變，成交一般。廣東:湛江中間商報價暫無。新疆:中糧廠倉報價5150-5200元/噸，報價不變，成交一般。內(nèi)蒙:凌云海25/26榨季一級白砂糖報價、優(yōu)級白砂糖報價、優(yōu)級綿白糖報暫無。
【邏輯分析】
國際方面，根據(jù)目前印度和泰國壓榨企業(yè)的情況，本榨季印度糖產(chǎn)增幅大概率不及之前市場預期，近期印度更是屢次下調(diào)糖產(chǎn)預期。全球主要糖業(yè)機構(gòu)紛紛下調(diào)2025/26榨季全球糖產(chǎn)預期。此外全球大部分機構(gòu)近期也都在下調(diào)2026/27全球食糖產(chǎn)量預期，這對國際糖價也有較大支撐。國際油價較高且主產(chǎn)國下調(diào)糖產(chǎn)預期，預計國際糖價偏強走勢。
國內(nèi)市場，目前國內(nèi)白糖正處于壓榨高峰期，且本榨季國內(nèi)白糖產(chǎn)量大概率將增加且增幅不小，因此供應端有一定壓力。此外1-2月份食糖進口量較大對市場有一定的利空影響。然而考慮目前糖價偏低，且近期國際糖價大漲內(nèi)外價差縮小，預計國內(nèi)糖價小幅度跟隨。
【交易策略】
1.單邊：國際糖價短期預計震蕩略偏強。鄭糖預計趨勢性偏強，建議低多高平。
2.套利：多美糖空鄭糖。
3.期權(quán)：賣出看跌期權(quán)。
(劉倩楠投資咨詢證號：Z0014425；以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù))
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