>> 西部證券-正海磁材(300224)2025年年報業(yè)績點評：高端磁材領(lǐng)域需求復(fù)蘇，全年業(yè)績高增-260402
| 上傳日期： |
2026/4/3 |
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| 281KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉博,滕朱軍,李柔璇 |
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事件：正海磁材發(fā)布2025年年報及單季度財務(wù)數(shù)據(jù)，業(yè)績表現(xiàn)亮眼。公司2025年全年實現(xiàn)營業(yè)總收入70.31億元，同比增長26.93%；公司2025年實現(xiàn)歸母凈利潤3.07億元，同比增長232.85%；扣非后歸母凈利潤2.77億元，同比增長360.93%。單季度來看，公司2025年第四季度實現(xiàn)營業(yè)總收入20.58億元，同比增長19.00%，環(huán)比增長7.42%；第四季度銷售毛利率12.38%，同比增4.57個百分點，環(huán)比下降2.94個百分點；公司2025年第四季度實現(xiàn)歸母凈利潤0.79億元，同比增長791.97%，環(huán)比下降30.86%；扣非后歸母凈利潤0.70億元，同比增長380.49%，環(huán)比下降35.36%。
公司25年產(chǎn)品銷量實現(xiàn)21%同比的穩(wěn)健增長，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)向高景氣賽道傾斜，人形機(jī)器人等前沿布局落地提速，充分彰顯公司在高端磁材領(lǐng)域的核心競爭力與成長潛力。1）新能源汽車電機(jī)業(yè)務(wù)顯著增長，公司節(jié)能和新能源汽車市場表現(xiàn)亮眼，2025年搭載電機(jī)銷量突破800萬臺套，同比大幅增長超40%。2）智能消費(fèi)電子出貨量高增，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。智能消費(fèi)電子領(lǐng)域出貨量同比增長35%，消費(fèi)電子高端化、智能化升級趨勢下，公司高性能磁材產(chǎn)品憑借高精度、高穩(wěn)定性的特性，持續(xù)滲透消費(fèi)電子核心零部件供應(yīng)鏈。3）前瞻布局人形機(jī)器人賽道，前沿應(yīng)用落地取得突破。公司產(chǎn)品高度適配人形機(jī)器人核心部件需求，涵蓋空心杯電機(jī)、無框力矩電機(jī)等關(guān)鍵領(lǐng)域。公司目前已向下游多家客戶實現(xiàn)小批量供貨，人形機(jī)器人業(yè)務(wù)從研發(fā)儲備邁向商業(yè)化落地初期階段，為公司打開長期增長新空間。
投資建議：近期有色板塊受地緣政治不確定性影響，板塊承壓，但是考慮到稀土戰(zhàn)略金屬地位提升，稀土價格中樞抬升，因此我們預(yù)計2026-2028年公司EPS分別為0.42、0.50、0.61元，PE分別為33.7、27.9、23.1倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：項目進(jìn)度不及預(yù)期，產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，金屬價格上漲不及預(yù)期。
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