>> 財通證券-科興制藥(688136)國際化進(jìn)度加快，創(chuàng)新藥靶點差異化創(chuàng)新-260402
| 上傳日期： |
2026/4/3 |
大?。?/td>
| 808KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
華挺 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
公司海外收入大增，盈利狀況改善：公司2025年初步核算營業(yè)總收入達(dá)15.41億元，同比上年同期（14.07億元）增長9.54%，歸母凈利潤達(dá)1.59億元，同比上年同期（3148.09萬元）增長406.47%，主要系2025年積極開拓海外市場，實現(xiàn)海外收入的強(qiáng)勁增長，推動公司營業(yè)收入持續(xù)增長，歸母凈利潤及扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤均較上年同期實現(xiàn)大幅度提升。
公司重點布局腫瘤和自免兩大領(lǐng)域，多個創(chuàng)新管線進(jìn)入臨床階段：公司短期圍繞重組蛋白藥物的新劑型、新適應(yīng)癥、長效化進(jìn)行深度開發(fā)，以實現(xiàn)與現(xiàn)有產(chǎn)品的協(xié)同效應(yīng)，增強(qiáng)現(xiàn)有產(chǎn)品的市場競爭力，中長期圍繞腫瘤與免疫、退行性疾病等領(lǐng)域，布局新型抗體、新型蛋白、核酸藥物多種藥物形式。目前公司在腫瘤和自免領(lǐng)域共擁有11條創(chuàng)新管線，其中GB18注射液（靶點為GDF15）用于惡病質(zhì)已獲得中美IND雙批準(zhǔn)，并已完成首例受試者入組。另外，公司的眼科制劑GB10注射液（靶點為VEGF/Ang-2）治療新生血管性年齡相關(guān)性黃斑變性的IND已被NMPA批準(zhǔn)。GB19注射液（靶點為BDCA2）治療系統(tǒng)性紅斑狼瘡和皮膚型紅斑狼瘡的臨床申請也已被中美雙批準(zhǔn)。
投資建議：公司國際化進(jìn)程加快，創(chuàng)新藥靶點差異化創(chuàng)新。我們預(yù)計公司2025-2027年實現(xiàn)營業(yè)收入15.42/16.40/19.70億元，歸母凈利潤1.60/1.84/2.45億元。對應(yīng)PE分別為39.5/34.3/25.8倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：研發(fā)失敗或進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險；市場需求過度估計風(fēng)險；地緣政治風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險。
|
|
