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貴金屬行情及展望
　　日內(nèi)行情：
　　特朗普全國講話稱美國在伊朗的核心戰(zhàn)略目標(biāo)接近完成但戰(zhàn)事還將持續(xù)兩到三周，如果未能達(dá)成協(xié)議則美國將打擊伊朗能源基礎(chǔ)設(shè)施并把伊朗帶回石器時(shí)代，特朗普講話沒有給市場提供伊朗戰(zhàn)爭結(jié)束時(shí)點(diǎn)的清晰預(yù)期，市場定價(jià)伊朗戰(zhàn)爭與高油價(jià)階段可能會持續(xù)更長時(shí)間，受其影響美元指數(shù)再次回到100上方而貴金屬板塊普遍回調(diào)，倫敦黃金回撤至4600美元/盎司附近。近期油價(jià)高位運(yùn)行引發(fā)央行緊縮擔(dān)憂進(jìn)而削弱貴金屬的流動性溢價(jià)，央行緊縮貨幣更有可能引發(fā)階段性經(jīng)濟(jì)衰退從而打擊工業(yè)貴金屬的工業(yè)需求預(yù)期。我們預(yù)計(jì)在中東石油危機(jī)徹底解除之前貴金屬板塊持續(xù)面臨調(diào)整壓力，工業(yè)貴金屬的調(diào)整幅度因工業(yè)需求預(yù)期削弱而相對加大；但地緣政治風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)調(diào)整也會提振黃金的避險(xiǎn)需求，倫敦黃金已經(jīng)展示出在3800-4200美元/盎司附近的支撐性。由于貴金屬波動性持續(xù)高企，建議投資者持區(qū)間運(yùn)行思路參與黃金交易，穩(wěn)健交易者可關(guān)注多黃金空工業(yè)貴金屬的對沖策略，但無論是單邊交易還是對沖交易均應(yīng)降低倉位并提高持倉靈活性以應(yīng)對高波動性。本周關(guān)注伊朗戰(zhàn)爭局勢、美國3月份就業(yè)數(shù)據(jù)、全球3月份PMI數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲主席講話。
　　中線行情：
　　從中周期看，特朗普2.0新政損害全球經(jīng)濟(jì)增長動能，為此需要各經(jīng)濟(jì)體實(shí)施更多經(jīng)濟(jì)刺激措施，避險(xiǎn)需求和流動性溢價(jià)推動黃金中期內(nèi)偏強(qiáng)運(yùn)行；伊朗戰(zhàn)爭導(dǎo)致油價(jià)飆升和通脹中樞上移，可能倒逼歐美央行短期緊縮并階段性削弱黃金的流動性溢價(jià)；但央行緊縮貨幣勢必會進(jìn)一步惡化經(jīng)濟(jì)增長動能，因此在中周期維度繼續(xù)支持金價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。我們判斷金價(jià)繼續(xù)處于2015年12月以來的第三輪大周期牛市和2024年3月份以來的第二輪中周期牛市當(dāng)中，但短周期金價(jià)可能因流動性折價(jià)、中東油國拋售和美元升值因素而承壓，技術(shù)分析顯示倫敦黃金下方支撐水平分別為3600和4100美元/盎司，3月下旬倫敦黃金初步展示出在4000美元/盎司上方企穩(wěn)的跡象。鑒于貴金屬板塊波動性仍居高不下意味著雙向波動幅度加大，建議配置型投資者以定投方式繼續(xù)加大黃金配置，交易型投資者宜等待貨幣緊縮沖擊消除后再做多黃金，或關(guān)注多黃金空銀鉑鈀對沖交易，無論趨勢還是對沖交易均應(yīng)適當(dāng)降低倉位且提高持倉靈活性。