>> 中信建投-晨會紀要-260403
| 上傳日期： |
2026/4/3 |
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| 1564KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
趙然,張玉龍,應瑛 |
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核心觀點
26Q2行業(yè)應當如何配置？——行業(yè)比較月報2026年4月
3月爆發(fā)的美伊沖突等地緣政治事件，作為關鍵外部變量，顯著改變了資本市場的定價邏輯，從聚焦內部盈利修復轉向交易全球通脹與避險。在此背景下，行業(yè)景氣度高度分化：上游資源品、與能源安全、國防安全相關的板塊受益于通脹與局勢緊張；科技制造領域延續(xù)產(chǎn)業(yè)升級趨勢，但需關注外部供應鏈風險；大消費內部則因細分賽道需求彈性不同而表現(xiàn)各異。全年經(jīng)濟與市場的發(fā)展，將在內部“穩(wěn)增長、調結構”與外部“防風險、抗通脹”的雙重主線中動態(tài)平衡。
國銀金租(1606):2025業(yè)績點評：凈利逆勢雙位增長，轉型深化夯實長期價值
公司2025年經(jīng)營表現(xiàn)穩(wěn)健，凈利潤實現(xiàn)雙位數(shù)增長，盈利能力指標改善。全年實現(xiàn)實現(xiàn)收入及其他收益282.80億元，同比微降1.0%；歸母凈利潤50.30億元，同比增長11.7%，創(chuàng)上市以來新高。業(yè)績增長主要源于負債端融資成本下行與資產(chǎn)端結構優(yōu)化。資產(chǎn)質量保持穩(wěn)健，不良資產(chǎn)率0.62%，撥備覆蓋率487.54%，風險抵補能力充足。當前估值處于較低水平，高股息屬性與業(yè)務轉型成效逐步顯現(xiàn)，長期配置價值有望持續(xù)打開。
Claw持續(xù)擴散，看多國產(chǎn)算力與云需求
近期OpenClaw從爆款開源工具升級為現(xiàn)象級AI產(chǎn)品，憑借GitHub高速增長的星標數(shù)據(jù)、海量訪客及超5000個衍生插件，構建起高黏性開發(fā)者生態(tài)，也催生了云廠商定制化打包服務，徹底改變原有計費模式。同時，該產(chǎn)品帶動智能體場景Token消耗呈指數(shù)級增長，引發(fā)算力成本激增，全球各大云廠商及AI平臺紛紛出臺漲價、接入限制等措施，國內外AI算力、存儲產(chǎn)品漲幅顯著。而從最新財報來看，國內頭部云廠商業(yè)績持續(xù)向好，阿里云、騰訊云業(yè)務增速與盈利表現(xiàn)亮眼，金山云、萬國數(shù)據(jù)也依托智算需求實現(xiàn)營收增長，頭部企業(yè)也持續(xù)加大AI領域資本投入，AI云服務行業(yè)有望維持高景氣度。
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