久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　3月氟化工行情回顧：截至3月末（3月31日），上證綜指報(bào)3891.9點(diǎn)，較2月末下跌6.5%；滬深300指數(shù)報(bào)4450.1點(diǎn)，較2月末下跌5.5%；申萬化工指數(shù)報(bào)4674.4，較2月末下跌10.3%；氟化工指數(shù)報(bào)1942.3點(diǎn)，較2月末下跌13.6%。3月氟化工行業(yè)指數(shù)跑輸申萬化工指數(shù)3.3pct,跑輸滬深300指數(shù)8.1pct，跑輸上證綜指7.1pct。據(jù)我們編制的國信化工價格指數(shù)，截至2026年3月31日，國信化工氟化工價格指數(shù)、國信化工制冷劑價格指數(shù)分別報(bào)1352.16、2030.67點(diǎn)，分別較2月底+6.62%、+2.82%，3月螢石、無水氫氟酸、部分制冷劑均有不同程度上漲。
　　R32、R125、R134a、R410a長協(xié)及報(bào)價上漲。據(jù)氟務(wù)在線、卓創(chuàng)資訊，截至2026年3月31日，R32二季度長協(xié)價格環(huán)比上漲1000元/噸，報(bào)價上漲1000元至6.25-6.35萬元/噸。R22成交價上漲至1.75萬元/噸。R125報(bào)價上漲2000元至5.1-5.7萬元/噸；R410a/R404/R507跟漲1000/1000/1000元至5.7/5.05/5.05萬元。R134a報(bào)價上漲1000元至5.9萬元/噸。
　　據(jù)產(chǎn)業(yè)在線，2026年5月起空調(diào)排產(chǎn)同比增速轉(zhuǎn)正。2026年1-2月受春節(jié)假期影響排產(chǎn)出現(xiàn)分化。3-4月家用空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)體現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，保交樓帶動的配套安裝需求，行業(yè)基本面仍有支撐，在去年基數(shù)較高疊加原料成本持續(xù)上漲背景下僅同比小幅下滑。隨著高溫旺季到來，5-6月空調(diào)排產(chǎn)同比提升。出口方面，2026年1-2月受國內(nèi)春節(jié)影響出現(xiàn)分化。3月春節(jié)假期影響褪去，出口排產(chǎn)降幅快速收窄，但由于2025年海外集中補(bǔ)庫形成較高基數(shù)，疊加中東戰(zhàn)爭影響運(yùn)輸成本，3-4月出口排產(chǎn)仍同比下滑。內(nèi)銷排產(chǎn)方面，2026年4月排產(chǎn)1270萬臺，同比-0.5%；出口排產(chǎn)方面，2026年4月出口排產(chǎn)975萬臺，同比-12.2%。
　　關(guān)注成本支撐、供需改善背景下含氟聚合物價格上漲。（1）PTFE短期成本端持續(xù)走強(qiáng)、原料價格穩(wěn)步上行，推高企業(yè)生產(chǎn)成本，為市場漲價形成堅(jiān)實(shí)支撐。截至2026年3月31日，懸浮中粒售價5-5.2萬元/噸，懸浮細(xì)粉5.1-5.3萬元/噸，分散樹脂5-5.4萬元/噸，分散乳液3-3.2萬元/噸。（2）PVDF市場整體挺價維穩(wěn)，細(xì)分品類走勢分化：涂料級價格保持平穩(wěn)；制品級短期貨源偏緊，疊加部分企業(yè)檢修減產(chǎn)，報(bào)價普遍上調(diào)3000元/噸；鋰電級依托儲能需求釋放，實(shí)際成交價逐步靠攏官方報(bào)價。截至2026年3月31日，涂料級報(bào)價5.4-6萬元/噸，制品級報(bào)價5.6-6萬元/噸，鋰電級報(bào)價5.5-6萬元/噸。（3）FEP依托原料成本上行、下游需求回暖、現(xiàn)貨貨源偏緊的多重支撐，企業(yè)挺價舉措逐步落地，短期價格預(yù)計(jì)延續(xù)上行。截至2026年3月31日，擠出料報(bào)價5.6-5.8萬元/噸，模壓料報(bào)價6.8-7.3萬元/噸。
　　本月氟化工要聞：金華永和年產(chǎn)8800噸含氟高性能材料技改項(xiàng)目公示；常熟三愛富四代制冷劑項(xiàng)目公示；三美股份四代制冷劑中試項(xiàng)目擬審批通過；東岳集團(tuán)2025年凈利潤同比增長102.49%。
　　投資建議：2026年二代制冷劑履約削減，三代制冷劑配額制度延續(xù)，R32、R134a、R125等品種行業(yè)集中度高；三代制冷劑品種間轉(zhuǎn)化比例同比增長，企業(yè)生產(chǎn)調(diào)配靈活性提升，預(yù)計(jì)2026年主流三代制冷劑將保持供需緊平衡。我們認(rèn)為，制冷劑配額約束收緊為長期趨勢方向，在此背景下，我們看好R32、R134a、R125等主流制冷劑景氣度將延續(xù)，價格長期仍有較大上行空間；對應(yīng)制冷劑配額龍頭企業(yè)有望保持長期高盈利水平。此外看好液冷產(chǎn)業(yè)對氟化液與制冷劑需求的提升。建議關(guān)注PVDF、PTFE等含氟高分子價格修復(fù)。
　　建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈完整、基礎(chǔ)設(shè)施配套齊全、制冷劑配額領(lǐng)先以及工藝技術(shù)先進(jìn)的氟化工龍頭企業(yè)。相關(guān)標(biāo)的：巨化股份、東岳集團(tuán)、三美股份等公司。
　　風(fēng)險提示：氟化工產(chǎn)品需求不及預(yù)期；政策風(fēng)險（氟制冷劑環(huán)保政策趨嚴(yán)、