>> 東吳期貨-貴金屬周報：地緣擾動持續(xù)，金銀承壓運行-260330
| 上傳日期： |
2026/3/30 |
大小： |
1213KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
東吳期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曹可安 |
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周度行情
點評：上周，貴金屬跌幅較大。首先數(shù)據(jù)方面，3月歐元區(qū)綜合PMI初值從2月的51.9降至10個月低點50.5，低于預期。美國綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)初值從2月的51.9降至51.4，這是自去年4月以來的最低水平，且已連續(xù)兩個月下滑，表明伊朗戰(zhàn)爭已對全球主要經(jīng)濟體造成沖擊；另外，美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，2月進口價格環(huán)比躍升1.3%，創(chuàng)2022年3月以來最大漲幅，遠高于分析師預估漲幅0.5%。受中東沖突預期推動能源成本飆升影響，美國2月進口價格漲幅創(chuàng)四年新高，這進一步表明未來數(shù)月通脹可能加速。最后，美國勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月21日當周，美國初請失業(yè)金人數(shù)經(jīng)季節(jié)性調整后增加5000人，達到21萬人，美國初請失業(yè)金人數(shù)數(shù)據(jù)公布后，交易員已不再押注美聯(lián)儲2026年降息，同時提高對美聯(lián)儲加息的押注。其次地緣方面，周中美國總統(tǒng)特朗普提出15點和解提案但被伊朗否認。另外，中國等國也在通過外交手段盡力調停沖突，地緣沖突似乎初現(xiàn)緩和。但是美軍派遣地面部隊參與戰(zhàn)爭的可能性仍舊較大，不排除當下短暫的緩和是為后續(xù)更大規(guī)模的奪島作戰(zhàn)或地面作戰(zhàn)預留時間。受此影響，國際油價保持高位運行，美元指數(shù)同樣高位震蕩運行，進而對金銀價格形成明顯壓制。現(xiàn)貨方面，國內(nèi)白銀現(xiàn)貨價格小幅反彈，但現(xiàn)貨對白銀T+D升水環(huán)比下降，表明下游企業(yè)采購意愿仍舊不強，加之光伏產(chǎn)品退稅政策執(zhí)行尾聲臨近，海外需求逐漸走弱，一定程度上壓制白銀價格。短期來看，后續(xù)貴金屬走勢的關鍵仍將取決于中東沖突的持續(xù)時間、油價的最終走向，以及美聯(lián)儲貨幣政策轉向的時機與力度。對于投資者而言，當前需要保持耐心。一方面要警惕短期波動風險，尤其是實際收益率上升和美元強勢帶來的拋售壓力；另一方面也要看到，黃金的長期牛市邏輯，包括去美元化、央行購金需求以及潛在的貨幣體系調整依然完好無損。
黃金：
滬金主連價差-40.50元/克，周度環(huán)比-3.90%。上海Au（T+D）現(xiàn)貨黃金價差-48.15元/克，周度環(huán)比-4.63%。
COMEX黃金主連價差為-26.10美元/盎司，周度環(huán)比-0.57%。倫敦現(xiàn)貨黃金價差為-58.40美元/盎司，周度環(huán)比-1.28%。
SPDR持倉周度減少4.29噸。
白銀：
滬銀主連價差-136元/千克，周度環(huán)比-0.77%。上海Ag（T+D）現(xiàn)貨白銀價差-313元/千克，周度環(huán)比-1.76%。
COMEX白銀主連價差+1.96美元/盎司，周度環(huán)比+2.89%。倫敦現(xiàn)貨白銀價差-4.58美元/盎司，周度環(huán)比-6.32%。
SLV持倉周度增加160.55噸。國內(nèi)白銀期貨庫存周度增加9.30噸。COMEX白庫存周度減少439.79萬盎司。
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