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當(dāng)前（ 2026年4月2日）中銀多策略行業(yè)配置系統(tǒng)倉(cāng)位：銀行（10.6%）、基礎(chǔ)化工（10.5%）、電子（7.7%）、通信（7.3%）、鋼鐵（7.3%）、農(nóng)林牧漁（6.7%）、電力設(shè)備及新能源（6.7%）、綜合（4.0%）、建材（4.0%）、國(guó)防軍工（3.9%）、消費(fèi)者服務(wù)（3.9%）、非銀行金融（3.8%）、機(jī)械（3.8%）、有色金屬（3.8%）、石油石化（3.3%）、煤炭（3.2%）、交通運(yùn)輸（3.2%）、家電（3.2%）、電力及公用事業(yè)（3.2%）。
　　市場(chǎng)表現(xiàn)回顧：中信一級(jí)行業(yè)平均周收益率0.1%，近1月平均收益率5.4%。本周收益率表現(xiàn)最好的三個(gè)行業(yè)是醫(yī)藥（8.3%）、有色金屬（3.5%）、食品飲料（3.5%）。收益率表現(xiàn)最差的三個(gè)行業(yè)是電力及公用事業(yè)（-5.5%）、電力設(shè)備及新能源（-4.4%）、煤炭（-3.4%）。
　　模型表現(xiàn)：本周行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合策略獲得累計(jì)收益0.3%，中信一級(jí)行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)收益0.1%，對(duì)應(yīng)超額收益0.2%。今年以來(lái)，行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合策略獲得累計(jì)收益-0.2%，中信一級(jí)行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)收益-2.3%，對(duì)應(yīng)超額收益2.1%。今年以來(lái)各單策略超額如下：
　　S1行業(yè)盈利景氣度追蹤策略（周度）較基準(zhǔn)超額收益為3.5%
　　S2隱含情緒動(dòng)量策略（周度）超額收益為1.5%
　　S3宏觀風(fēng)格行業(yè)輪動(dòng)策略（月度）超額收益為10.8%
　　S4中長(zhǎng)期困境反轉(zhuǎn)策略（月度）超額收益為-0.1%
　　S5傳統(tǒng)多因子打分策略（季度）超額收益為-4.1%
　　單策略權(quán)重：目前單策略權(quán)重最高的策略為S2隱含情緒動(dòng)量策略，對(duì)應(yīng)權(quán)重21.9%，權(quán)重最低的策略為S5傳統(tǒng)多因子打分策略，對(duì)應(yīng)權(quán)重18.9%。其余策略權(quán)重信息請(qǐng)見(jiàn)報(bào)告正文。
　　調(diào)倉(cāng)動(dòng)向：本周為季度第一周，所有策略均進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，整體復(fù)合策略調(diào)倉(cāng)幅度較大。本周復(fù)合策略加倉(cāng)上游周期、中游周期和中游非周期板塊，減倉(cāng)消費(fèi)、醫(yī)藥、TMT和金融板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警：觀察各中信一級(jí)行業(yè)滾動(dòng)6年穩(wěn)健PB分位數(shù)結(jié)果可知，本周石油石化、煤炭、電力及公用事業(yè)、有色金屬、國(guó)防軍工行業(yè)當(dāng)前PB估值高于過(guò)去6年P(guān)B估值（剔除極端值）的95%分位點(diǎn)，觸發(fā)高估值預(yù)警。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告所涉及的策略模型均基于公開(kāi)資料、歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，相關(guān)結(jié)論僅供參考。金融市場(chǎng)具有高度不確定性，市場(chǎng)價(jià)格受多種不可控因素影響，存在模型失效的可能，敬請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎決策。