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策略觀察：《油化鏈繼續(xù)漲價(jià)，二手房銷售回暖》2026-04-02
　　油化產(chǎn)業(yè)繼續(xù)漲價(jià)，二手房銷售邊際回暖。上周（03.23-03.29），中觀景氣分化，景氣線索主要有：1）美伊沖突帶來(lái)大宗品供給擾動(dòng)，原油/化工品/硫磺價(jià)格上漲，但滯漲預(yù)期也壓制黃金價(jià)格表現(xiàn)；2）新興科技景氣仍偏強(qiáng)，建工需求偏弱；3）二手房銷售邊際回暖，耐用品消費(fèi)仍承壓。
　　上游資源：油價(jià)漲幅收窄，大宗品價(jià)格分化。1）原油：布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)環(huán)比+0.3%，漲幅有所收窄，國(guó)內(nèi)化工品價(jià)格指數(shù)環(huán)比+3.5%；在中東硫磺供給擾動(dòng)下，硫磺價(jià)格上漲加速，硫磺價(jià)格指數(shù)環(huán)比+10.7%。2）有色：高油價(jià)推升滯漲預(yù)期，貴金屬仍承壓，COMEX黃金環(huán)比-1.8%；銅價(jià)格有所反彈。3）煤炭：煤價(jià)環(huán)比+3.5%，主因地緣擾動(dòng)導(dǎo)致燃料價(jià)格上漲以及化工需求抬升。
　　中游周期與制造：碳酸鋰漲價(jià)，建工需求偏弱。1）科技制造：受硫磺供給受限以及下游需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)帶動(dòng)，碳酸鋰價(jià)格環(huán)比+5.9%；存儲(chǔ)芯片價(jià)格高位有所回落，DRAMDDR4/DDR5分別環(huán)比-3.6%/-4.4%。2）基建地產(chǎn)：建筑開工需求偏弱，鋼鐵建材價(jià)格有所分化，鋼鐵價(jià)格偏弱震蕩，建材價(jià)格小幅震動(dòng)，或因成本上升。
　　下游消費(fèi)：二手房銷售降幅顯著，耐用品消費(fèi)承壓。1）地產(chǎn)：30大中城市商品房成交同比-6.7%，10大重點(diǎn)城市二手房銷售同比-2.4%。地產(chǎn)銷售邊際回暖，主因地產(chǎn)政策優(yōu)化帶來(lái)購(gòu)房需求釋放。2）農(nóng)業(yè)：生豬價(jià)格環(huán)比-2.2%，主因出欄壓力較大。3）服務(wù)消費(fèi)：上海迪士尼擁擠度同比-7.4%，旅游景氣邊際回落，國(guó)內(nèi)電影票房同比+30.2%，電影票房邊際改善。
　　人流物流：客運(yùn)景氣邊際提升，貨運(yùn)需求保持穩(wěn)定。1）客運(yùn)：10大主要城市客運(yùn)量同比+3.5%，百度遷徙指數(shù)同比+ 4.5%，客運(yùn)出行需求同比仍偏強(qiáng)。2）貨運(yùn)：全國(guó)公路/鐵路貨運(yùn)量同比+1.1%/-1.3%；快遞攬收/投遞量同比+2.0%/+0.2%。3）海運(yùn)：上海集運(yùn)價(jià)格SCFI環(huán)比+7.0%，港口貨物/集裝箱吞吐量環(huán)比+2.9%/-3.2%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)政策的不確定性，貿(mào)易摩擦的不確定性，全球地緣政治的不確定性。