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投本周化工市場(chǎng)綜述：
　　本周市場(chǎng)震蕩向下，其中申萬化工指數(shù)下跌3.81%，跑輸滬深300指數(shù)2.44%。板塊估值方面，本周板塊估值逐步回歸合理，當(dāng)前板塊2010年以來的PB分位數(shù)為47%，PE分位數(shù)為84%。邊際變化方面，基礎(chǔ)化工行業(yè)，本周多產(chǎn)品漲價(jià)，包括醋酸、尼龍66、安賽蜜，石油供給擾動(dòng)對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈的影響在逐步展開，比如：本周英威達(dá)宣布了ADN、HMD、尼龍66不可抗力。地緣方面，本周石油供給受限影響繼續(xù)，我們觀點(diǎn)沒變，其影響的時(shí)間和程度有超預(yù)期的可能，本周幾個(gè)事件值得關(guān)注，一是卡塔爾氦氣供應(yīng)“減半”，半導(dǎo)體供應(yīng)鏈“壓力山大”；二是歐央行官員坦言，伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)若拖至六月，加息或?qū)㈦y以回避；三是談判經(jīng)歷過山車，從周初伊朗總統(tǒng)稱有結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)意愿、前提是確保不再被侵略以及特朗普稱伊朗同意“15點(diǎn)計(jì)劃”中“大部分內(nèi)容”，到特朗普自行宣稱對(duì)伊朗戰(zhàn)事取得“壓倒性勝利”，未來兩到三周將開展極其猛烈的打擊。AI行業(yè)，算力需求爆發(fā)，推動(dòng)越來越多環(huán)節(jié)卡脖子，包括GPU、內(nèi)存、光纖、PCB、電子布，如果需求持續(xù)旺盛，卡脖子環(huán)節(jié)或越來越多。投資方面，我們建議繼續(xù)以防守為主。
　　本周大事件
　　大事件一：英偉達(dá)激發(fā)行業(yè)新需求，龍頭企業(yè)掀起新一輪擴(kuò)產(chǎn)潮，周三起關(guān)鍵材料也將漲價(jià)。AI算力浪潮引爆PCB產(chǎn)業(yè)鏈！勝宏科技、滬電股份、鵬鼎控股合計(jì)超200億元擴(kuò)產(chǎn)押注，英偉達(dá)Rubin架構(gòu)變更進(jìn)一步拉動(dòng)互聯(lián)需求。上游原材料全線告急——三菱瓦斯CCL漲價(jià)30%，電子布2027年供需缺口恐?jǐn)U至10.6%，高頻銅箔價(jià)格亦持續(xù)上行。數(shù)據(jù)中心PCB市場(chǎng)2030年或達(dá)230億美元，這場(chǎng)硬件軍備賽遠(yuǎn)未到終局。
　　大事件二：特朗普自行宣稱：對(duì)伊朗戰(zhàn)事取得“壓倒性勝利”，未來兩到三周將開展極其猛烈的打擊。美國(guó)總統(tǒng)特朗普發(fā)表講話，自行宣稱對(duì)伊朗戰(zhàn)事取得“快速、決定性、壓倒性勝利”。一旦沖突結(jié)束，霍爾木茲海峽自然會(huì)開放。未來兩到三周將對(duì)伊朗開展極其猛烈的打擊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)外需求下滑，原油價(jià)格劇烈波動(dòng)，國(guó)際政策變動(dòng)影響產(chǎn)業(yè)布局。