久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　近期公司發(fā)布2025年業(yè)績：2025年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.61億元（+2.62%，同比，下同），歸母凈利潤4.80億元（-16.20%），扣非歸母凈利潤4.09億元（-16.79%）；單Q4季度，公司實(shí)現(xiàn)營收4.28億元（+11.95%），歸母凈利潤0.37億元（-24.52%），扣非歸母凈利潤0.17億元（-5.99%），業(yè)績低于我們預(yù)期。
　　國內(nèi)高端消費(fèi)有待恢復(fù)，公司業(yè)績短期承壓：分產(chǎn)品來看，2025年公司硬性接觸鏡實(shí)現(xiàn)營收7.40億元（-2.90%），毛利率較上年同期略有提升，達(dá)89.08%；醫(yī)療業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.62億元（-0.35%），毛利率為57.65%；護(hù)理產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入2.42億（-5.99%），毛利率為63.89%；非視光類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入0.85億（+28.71%），毛利率為17.00%；框架鏡等實(shí)現(xiàn)收入4.22億（+19.49%），毛利率為72.19%。
　　公司“全視光產(chǎn)品”戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)、持續(xù)落地。2025年，公司“DreamVisionSL”鞏膜鏡實(shí)現(xiàn)上市銷售；新一代角膜塑形鏡（DV185、AP185）獲批并上市銷售。上述產(chǎn)品均采用公司自產(chǎn)OVCTEK200鏡片材料，材料的透氧性能在全球已上市同類產(chǎn)品中位居前列。DV185、AP185為公司現(xiàn)有角膜塑形鏡升級換代產(chǎn)品，有助于提升公司核心產(chǎn)品市場競爭力；“DreamVisionSL”鞏膜鏡為公司新增視光品類，市場潛力較大，有利于豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升盈利能力。此外，公司同期推出復(fù)合控近視管理鏡片（功能性框架眼鏡）、夢戴維潤眼落地?zé)?、自產(chǎn)葉黃素、接觸鏡生理鹽水沖洗液、密蒙花霧化液、玻尿酸型及多萃凈澈型次拋洗眼液、淡化黑眼圈型與視疲勞型蒸汽水膜眼罩、硬鏡清洗儀CleanUltra、接觸鏡自動(dòng)檢測儀（診所檢測設(shè)備）等多款新產(chǎn)品。
　　研發(fā)推進(jìn)順利，期待新產(chǎn)品逐步上市。2025年，公司以第二代材料（OVCTEK200）為原料的超高透氧角膜塑形鏡已取得注冊證并已開始銷售；第三代硬鏡材料（OVCTEK210FX）通過注冊檢驗(yàn)，已開始臨床試驗(yàn)正式入組；鞏膜鏡（OVCTEK210FXSL）完成注冊檢驗(yàn)，將進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段。醫(yī)療器械版雙氧水護(hù)理液和次拋型硬性接觸鏡沖洗液完成注冊受理，進(jìn)入技術(shù)審評階段。硬性接觸鏡清潔液、次拋硬性接觸鏡潤滑液等完成注冊檢驗(yàn)，將進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段。多焦軟鏡完成臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和臨床報(bào)告，將進(jìn)入注冊申報(bào)階段。子公司歐普視方開展0.01%和0.02%低濃度硫酸阿托品滴眼液臨床試驗(yàn)，完成中期觀察和評估。
　　盈利預(yù)測與投資評級：考慮到國內(nèi)高端消費(fèi)有待恢復(fù)，我們將公司2026-2027年歸母凈利潤從6.81/7.30億元下調(diào)至5.57/6.08億元，預(yù)計(jì)2028年歸母凈利潤為6.60億，對應(yīng)當(dāng)前市值的PE分別為22/20/19倍，考慮到公司產(chǎn)品線不斷豐富，有望恢復(fù)穩(wěn)健增長態(tài)勢，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：競爭格局惡化風(fēng)險(xiǎn)，市場政策風(fēng)險(xiǎn)等。