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REITs指數(shù)表現(xiàn)
　　本周中證REITs全收益指數(shù)下跌0.01%。截至4.3，本周（3.27-4.3，下同）中證REITs（收盤）指數(shù)下跌0.13%，收于777.5點(diǎn)；中證REITs全收益指數(shù)下跌0.01%，收于1013.3點(diǎn)。本周滬深300/恒生/中債十年期國(guó)債/房地產(chǎn)（（申萬(wàn)）/恒生地產(chǎn)建筑業(yè)/高速公路（（申萬(wàn)）指數(shù)分別下跌1.37%/上漲0.66%/上漲0.04%/下跌5.37%/下跌0.10%/下跌3.23%。
　　本年中證REITs全收益指數(shù)漲幅為0.34%。截至4.3，本年中證REITs（收盤）指數(shù)跌幅為0.14%，中證REITs全收益指數(shù)漲幅為0.34%。本年滬深300/恒生/中債十年期國(guó)債/房地產(chǎn)（申萬(wàn)）/恒生地產(chǎn)建筑業(yè)/高速公路（申萬(wàn)）指數(shù)分別-4.09%/-2.01%/+0.58%/-11.16%/+4.87%/-4.78%。
　　C-REITs二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)
　　本周C-REITs二級(jí)市場(chǎng)整體呈現(xiàn)修復(fù)行情。截至4.3，已上市REITs總市值約2215.1億元，平均單只REIT市值約28億元。本周已上市REITs中38支上漲、40支下跌、1支持平，周均漲幅為0.1%；其中嘉實(shí)京東倉(cāng)儲(chǔ)基礎(chǔ)設(shè)施REIT、招商科創(chuàng)孵化器REIT漲幅靠前。板塊來(lái)看，本周生態(tài)環(huán)保、市政水利板塊REITs表現(xiàn)較優(yōu)，能源、交通板塊REITs回調(diào)；數(shù)據(jù)上本周倉(cāng)儲(chǔ)物流/產(chǎn)業(yè)園區(qū)/保障房/交通/能源/生態(tài)環(huán)保/消費(fèi)/水利設(shè)施/數(shù)據(jù)中心REITs板塊二級(jí)市場(chǎng)漲幅分別為0.14%/0.02%/-0.04%/-0.18%/-0.33%/1.4%/0.45%/1.2%/0.32%。
　　商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs方面：3月30日，復(fù)星三亞亞特蘭蒂斯REIT獲受理，擬募資139.28億元。4月2日，深交所聯(lián)合深圳多部門舉辦商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs試點(diǎn)推進(jìn)會(huì)，旨在推動(dòng)深圳市商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs市場(chǎng)擴(kuò)面提質(zhì)。
　　本周數(shù)據(jù)中心板塊交易活躍度最高。已上市REITs本周日均成交量111.4萬(wàn)股，日均換手率0.3%。分項(xiàng)目來(lái)看，本周日均換手率位列前三的REITs分別是嘉實(shí)京東倉(cāng)儲(chǔ)基礎(chǔ)設(shè)施REIT（1.3%）、華夏華電清潔能源REIT（1%）、嘉實(shí)中國(guó)電建清潔能源REIT（（1%）。分板塊來(lái)看，本周倉(cāng)儲(chǔ)物流/產(chǎn)業(yè)園/保障房/交通/能源/生態(tài)環(huán)保/消費(fèi)/水利/數(shù)據(jù)中心REITs板塊換手率分別為0.5%/0.2%/0.2%/0.3%/0.6%/0.6%/0.3%/0.3%/0.7%。
　　REITs估值表現(xiàn)
　　本周已上市REITs中債IRR（內(nèi)部收益率）持續(xù)分化，其中位列前三的REITs分別是廣州廣河REIT（11.1%）、中國(guó)交建REIT（9.8%）、易方達(dá)廣開產(chǎn)園REIT（（9.6%）。P/NAV位于0.7-1.8區(qū)間，其中位列前三的REITs分別是嘉實(shí)物美消費(fèi)REIT（1.8）、華夏安博倉(cāng)儲(chǔ)REIT（1.7）、易方達(dá)華威農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)REIT（1.7），P/NAV較低的有易方達(dá)廣開產(chǎn)園REIT（0.7）。
　　投資建議
　　我們認(rèn)為當(dāng)下投資策略主要有三條主線：1）建議關(guān)注政策主題下的彈性及優(yōu)質(zhì)低估值項(xiàng)目的配置時(shí)機(jī)：關(guān)注高能級(jí)城市消費(fèi)在擴(kuò)內(nèi)需主題下的增長(zhǎng)彈性疊加專業(yè)運(yùn)營(yíng)創(chuàng)造的管理溢價(jià)；關(guān)注高速及IDC類資產(chǎn)在二級(jí)回調(diào)后的價(jià)值重構(gòu)；辦公及倉(cāng)儲(chǔ)類租賃需求相對(duì)疲軟，或仍需等待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的明確信號(hào)激活。2）保障房等弱周期資產(chǎn)其紅利配置屬性已被市場(chǎng)認(rèn)可，但當(dāng)下價(jià)格已反映市場(chǎng)預(yù)期，建議結(jié)合資產(chǎn)韌性、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格與P/NAV擇時(shí)布局。3）我國(guó)REITs擴(kuò)募已與新發(fā)并行，關(guān)注擴(kuò)募資產(chǎn)儲(chǔ)備充足、項(xiàng)目?jī)?yōu)質(zhì)的原始權(quán)益人其后續(xù)龍頭效益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：二級(jí)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、測(cè)算誤差風(fēng)險(xiǎn)