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ETF機(jī)構(gòu)持倉(cāng)穿透算法
　　目前ETF基金在半年報(bào)、年報(bào)中公布的機(jī)構(gòu)投資者持有份額占比一般是將ETF聯(lián)接基金和其他機(jī)構(gòu)都視為機(jī)構(gòu)投資者持有，但實(shí)際上，ETF聯(lián)接基金中也有個(gè)人投資者，按照現(xiàn)有方法計(jì)算會(huì)高估機(jī)構(gòu)投資者的比例。本文基于ETF和聯(lián)接基金披露的數(shù)據(jù)，采用“ETF機(jī)構(gòu)持倉(cāng)穿透算法”計(jì)算ETF基金中機(jī)構(gòu)投資者實(shí)際持倉(cāng)的規(guī)模和占比。
　　按資產(chǎn)類別分類
　　相比2025年6月30日（以下使用‘H1’代指‘6月30日’），2025H2（以下使用‘H2’代指‘12月31日’）機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股票型ETF的持有比例上升至65.98%；對(duì)債券型、商品型ETF的持有比例分別上升至94.54%、24.18%。
　　按板塊分類
　　統(tǒng)計(jì)股票型ETF中周期、大金融、科技、消費(fèi)四個(gè)板塊ETF的規(guī)模和機(jī)構(gòu)持倉(cāng)變動(dòng)情況。從板塊上看，機(jī)構(gòu)投資者持有規(guī)模增加最多的是周期板塊，由2025H1的405億元增長(zhǎng)到2025H2的1023億元。個(gè)人投資者持有規(guī)模增加最多的是科技板塊，由2025H1的1981億元上升至2025H2的3335億元。
　　按熱點(diǎn)主題分類
　　統(tǒng)計(jì)股票型ETF中5G、芯片、軍工、醫(yī)藥、紅利、證券、新能車等主題ETF的規(guī)模和機(jī)構(gòu)持倉(cāng)變動(dòng)情況。相比2025H1，2025H2機(jī)構(gòu)投資者對(duì)證券、黃金、新能車ETF的持有比例分別為34.25%、23.24%、31.69%，分別提升10.68%、4.77%、5.75%；對(duì)紅利ETF的持有比例為33.43%，下降8.65%。
　　按寬基分類
　　統(tǒng)計(jì)上證50、滬深300、中證500、A500、創(chuàng)業(yè)板類和科創(chuàng)板ETF等主要寬基ETF的規(guī)模和機(jī)構(gòu)持倉(cāng)變動(dòng)情況。相比2025H1，2025H2機(jī)構(gòu)投資者對(duì)A500、創(chuàng)業(yè)板類、雙創(chuàng)類和科創(chuàng)板的持有比例分別為80.05%、57.89%、26.88%和41.48%，分別提升16.64%、14.70%、10.63%、6.61%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)環(huán)境變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，本報(bào)告基于客觀數(shù)據(jù)，不構(gòu)成投資建議。