>> 華金證券-金盤科技(688676)AIDC業(yè)務高增，全球化與智能化雙輪驅動-260405
| 上傳日期： |
2026/4/6 |
大小： |
290KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周濤,賀朝暉 |
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投資要點
事件：公司發(fā)布2025年年度報告，25年實現(xiàn)營業(yè)收入72.95億元，同比+5.71%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.60億元，同比+14.82%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤6.10億元，同比+10.60%。
AIDC業(yè)務驅動業(yè)績高增，業(yè)績與盈利能力持續(xù)增強。2025年，公司在AIDC及IDC等數(shù)據(jù)中心領域實現(xiàn)銷售收入13.37億元，同比增長196.78%，成為驅動業(yè)績增長的強勁引擎，為公司高質量發(fā)展注入新動能。另外，公司新能源及其他業(yè)務板塊亦保持穩(wěn)健增長，其中風電領域銷售收入同比增長39.63%，發(fā)電及供電領域增長16.83%。截至2025年12月31日，公司在手訂單充足，在手訂單72.07億元，同比增長10.72%。公司堅定并持續(xù)推進數(shù)字化轉型，數(shù)字化制造優(yōu)勢日益凸顯，隨著優(yōu)質客戶和訂單比例的不斷提升，公司盈利能力也隨之增強。2025年，歸屬于上市公司股東的凈利潤達到6.60億元，同比增長14.82%；銷售毛利率為25.85%，較上年同期提升了1.53個百分點：歸母凈利率9.04%，較上年同期提升了0.72個百分點。報告期內，公司銷售/管理/財務/研發(fā)費用率分別為4.42%/5.22%/0.81%/4.88%，同比+0.60/+0.12/+0.40/-0.23pct，研發(fā)費用較上年同期增長0.82%，變動較小。2025年，公司為進一步拓展國際市場，布局海外銷售網點，增加銷售人員相關投入；同時公司外銷銷售收入較上年同期增加16.01%及銷售訂單結構的變化導致銷售業(yè)務費用同步增加。管理費用增長主要系公司重視人才的培育，優(yōu)秀員工漲薪；同時公司業(yè)務拓展，新增優(yōu)秀人才招聘。另外，受匯率變動影響，上年同期產生匯兌收益1,719.56萬元，本期產生匯兌損失1,502.87萬元，導致財務費用增長。
技術創(chuàng)新成果密集落地，構筑差異化核心競爭力。AIDC供電技術方面，“沙戈荒”環(huán)境干變產品、10MW儲能配套干變實現(xiàn)場景化突破，固態(tài)變壓器（SST）樣機完成設計生產并持續(xù)迭代，自研HVDC產品已成功點亮“AIFactory”智慧工廠，同時可轉債募投的數(shù)字化工廠項目（桐鄉(xiāng)）為AIDC領域產能穩(wěn)定供應奠定基礎。高端電力裝備領域，66kV新能源預裝式變電站、海上風電16MW-35kV干式變壓器等推廣應用，80MVA/110kV大容量變壓器成功投運、345kV超高壓變壓器實現(xiàn)海外交付，高壓直掛儲能系統(tǒng)通過中國電科院認證。此外，非晶合金新材料實現(xiàn)自主突破，“非晶合金鐵芯數(shù)字化工廠項目”非晶帶材產線順利投產，核心配方與工藝技術完全自主掌握，實現(xiàn)自主突破。
全球化布局持續(xù)深化，海外市場拓展與本地化運營能力提升。馬來西亞工廠正式投產并進入穩(wěn)定運營，成為輻射東南亞及全球市場的重要制造與服務基地；深度參與美國、歐洲等國際行業(yè)展會，與國際客戶緊密合作，品牌國際影響力持續(xù)增強，同時在德國南部60MW太陽能并網項目、設計OD3MagTM戶外斷路器為塞勒姆電力公司的公用設施變電站提供強大的升級方案。智能制造層面，公司以“AIFactory”定義產業(yè)新范式：成立人工智能數(shù)據(jù)部并通過DCMM三級認證，構建“數(shù)字化底座+算力中心+AI智能體”技術架構，自研“AI-PLAT”平臺實現(xiàn)AI模型私有化部署，標書智能體、合同智能體、鐵芯套裁系統(tǒng)等應用落地賦能業(yè)務效率提升，更榮獲工信部等六部委聯(lián)合頒發(fā)的“卓越級智能工廠”稱號，數(shù)字化制造優(yōu)勢持續(xù)轉化為盈利能力與訂單質量的提升。在國家“雙碳”目標指引下，公司積極推進低碳化、數(shù)字化、智能化建設，擁有四座零碳工廠與五座綠色工廠。1月20日，公司與華電湖北簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將在湖北就綠電直聯(lián)、零碳園區(qū)等項目開展全方位合作，為區(qū)域新能源產業(yè)升級提供支撐。
投資建議：公司以“Al+智能制造”為核心驅動力，不僅在經營業(yè)績上實現(xiàn)了穩(wěn)健增長，更在全球化布局、前沿技術突破、AI深度賦能等方面取得了眾多進展，內在價值持續(xù)提升。我們預計公司2026-2028年歸母凈利潤分別為9.66、12.41和14.94億元，EPS為2.10、2.70和3.25元/股，維持“買入”評級。
風險提示：1、市場競爭加劇風險。2、下游行業(yè)周期波動風險。3、政策變化與光伏行業(yè)轉型風險。
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