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▌Optimus Gen3僅剩發(fā)布前的收尾工作，優(yōu)必選25年全尺寸機(jī)器人收入超預(yù)期
　　Optimus加速邁向第三代量產(chǎn)階段，技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程同步推進(jìn)。馬斯克稱Optimus Gen3已具備自主行走能力，但在正式展出前仍需完成一些收尾工作。與此同時(shí)，特斯拉機(jī)器人團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人KonstantinosLaskaris攜Optimus Gen2.5在蘇黎世聯(lián)邦理工學(xué)院機(jī)器人俱樂部發(fā)表主題演講，并首次公開了Gen3的渲染圖，將其描述為有用、安全、可靠且可規(guī)?；圃斓漠a(chǎn)品。
　　優(yōu)必選2025年?duì)I收超20億元，全尺寸具身智能人形機(jī)器人收入增長2203.7%。（1）營收方面，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.01億元，同比+53.3%。（2）扣非歸母凈利潤方面，公司實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤-7.10億元，虧損幅度有所收窄。（3）毛利率方面，公司實(shí)現(xiàn)毛利率37.67%，同比+9.02pct，盈利能力大幅提升。（4）分業(yè)務(wù)來看，2025年全尺寸具身智能人形機(jī)器人（非遙控非玩具，身高160cm以上）收入8.2億元，銷量達(dá)1079臺(tái)，單價(jià)約為76萬元。
　　 ▌投資建議
　　當(dāng)前機(jī)器人板塊整體位置較低，T鏈催化逐步推進(jìn)，Optimus Gen3有望于4月發(fā)布，看好板塊持續(xù)性行情。建議在Gen3發(fā)布前優(yōu)先布局T鏈確定性標(biāo)的，實(shí)際發(fā)布效果超預(yù)期將帶來板塊性貝塔機(jī)會(huì)。
　　▌新能源汽車行業(yè)內(nèi)需修復(fù)，出口高增推動(dòng)銷量反彈
　　車企3月交付數(shù)據(jù)反彈。隨著各地以舊換新補(bǔ)貼發(fā)力、春季新車陸續(xù)上市，終端熱度逐步提升，下旬起市場(chǎng)開啟季節(jié)性回暖，消費(fèi)者觀望情緒有望減弱。由于國際油價(jià)近期劇烈波動(dòng)，國內(nèi)油價(jià)上調(diào)力度較大，國內(nèi)新能源滲透率逐周提升，成為3月乘用車市場(chǎng)恢復(fù)的重要驅(qū)動(dòng)力。其中比亞迪銷售30.0萬輛，海外銷售12.0萬輛，同比+65.2%；零跑交付5.0萬輛，同比+35%；理想交付4.1萬輛；蔚來交付3.5萬輛，同比+136%；極氪交付2.9萬輛，同比+90%，小鵬交付2.7萬輛汽車，環(huán)比+80%。新能源汽車行業(yè)內(nèi)需修復(fù)+出口高增推動(dòng)銷量反彈。
　　 ▌投資建議
　　國內(nèi)市場(chǎng)隨著以舊換新及新車陸續(xù)上市，疊加油價(jià)提升，新能源汽車內(nèi)需修復(fù)，銷量數(shù)據(jù)反彈。歐洲及東南亞有望成為油價(jià)上行背景下海外電動(dòng)車滲透率提升的核心增量來源，推薦海外市場(chǎng)新能源車銷量較高及歐洲布局較快的主機(jī)廠，如比亞迪、吉利等。
　　▌推薦標(biāo)的
　　本周核心組合：模塑科技、維宏股份、凱迪股份、新泉股份、亞普股份。
　　人形機(jī)器人帶來新機(jī)遇，我們持續(xù)看好汽車行業(yè)，維持“推薦”評(píng)級(jí)：
　?。?）關(guān)節(jié)總成價(jià)值量高，推薦新泉股份、拓普集團(tuán)、雙林股份；
　?。?）絲杠是人形機(jī)器人優(yōu)質(zhì)賽道，推薦雙林股份、嶸泰股份，關(guān)注貝斯特；
　　（3）靈巧手是Optimus Gen3最大邊際變化，推薦德昌電機(jī)控股、偉創(chuàng)電氣、浙江榮泰，關(guān)注鳴志電器；
　?。?）電機(jī)是機(jī)器人動(dòng)力源泉，推薦德昌電機(jī)控股、偉創(chuàng)電氣，關(guān)注信捷電氣；
　　（5）減速器是旋轉(zhuǎn)關(guān)節(jié)重要組成部分，推薦凱迪股份，關(guān)注易實(shí)精密、翔樓新材；
　　（6）傳感器是人形機(jī)器人的“感官”，推薦亞普股份（旋變）、開特股份（力傳感器），關(guān)注漢威科技、安培龍；
　?。?）輕量化是大勢(shì)所趨，推薦模塑科技、恒勃股份，關(guān)注恒輝安防。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　汽車產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)和需求不及預(yù)期；
　　大宗商品漲價(jià)超預(yù)期；
　　自主品牌崛起不及預(yù)期；
　　地緣政治沖突等政策性風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致汽車出口受阻；
　　人形機(jī)器人進(jìn)展不及預(yù)期；
　　推薦關(guān)注公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期。