>> 國(guó)貿(mào)期貨-集運(yùn)指數(shù)歐線周報(bào)（EC）：地緣情緒仍為主導(dǎo)，現(xiàn)貨敞口成關(guān)注點(diǎn)-260407
| 上傳日期： |
2026/4/7 |
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來(lái)源： |
國(guó)貿(mào)期貨 |
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作者： |
盧釗毅 |
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現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)
一、Gemini聯(lián)盟（馬士基+赫伯羅特）馬士基：第15周（4月14-20日）開(kāi)艙價(jià)2300-2400美元/ FEU，環(huán)比第14周下調(diào)300美元，4月第三周小幅回升10美元至2240美元/ FEU赫伯羅特：4月上旬線上運(yùn)價(jià)分化明顯，AE2/NE1航次低位2147美元/ FEU（環(huán)比下調(diào)200美元），其余航次維持3035美元/FEU，5月報(bào)價(jià)3535美元/ FEU二、OA聯(lián)盟（達(dá)飛+東方海外+長(zhǎng)榮）達(dá)飛：4月上旬線上運(yùn)價(jià)2725美元/ FEU，下半月報(bào)價(jià)3125美元/ FEU，已征收緊急燃油附加費(fèi)東方海外：4月首周2781-2881美元/ FEU（環(huán)比漲50-100美元），第二周高價(jià)回落至2787-2880美元/ FEU長(zhǎng)榮：4月1日特價(jià)航次2650美元/ FEU，常規(guī)航次3060美元/ FEU三、PA聯(lián)盟（ONE +陽(yáng)明+現(xiàn)代商船）ONE：4月初線上運(yùn)價(jià)降至2561美元/ FEU（環(huán)比下調(diào)500美元），下半月回升至3061美元/ FEU現(xiàn)代商船：4月上半月維持2558美元/ FEU，與ONE基本持平陽(yáng)明：4月上半月表價(jià)約2700-2750美元/ FEU四、MSC（獨(dú)立運(yùn)營(yíng)）4月上旬線上運(yùn)價(jià)沿用2852美元/ FEU，SS報(bào)價(jià)2640美元/ FEU，價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，未跟隨馬士基大幅下調(diào)已宣布4月起對(duì)歐洲航線征收緊急燃油附加費(fèi)整體趨勢(shì)：本周歐線運(yùn)價(jià)呈現(xiàn)"頭部下調(diào)、中尾部跟進(jìn)"格局，Gemini聯(lián)盟率先降價(jià)搶貨，OA聯(lián)盟價(jià)格偏高，MSC和PA聯(lián)盟相對(duì)堅(jiān)挺。4月運(yùn)力環(huán)比增加超20%，淡季供需壓力下，運(yùn)價(jià)上行空間有限，預(yù)計(jì)維持2400-2800美元/ FEU區(qū)間震蕩。
政治經(jīng)濟(jì)
【1】路透援引消息：美、伊及地區(qū)調(diào)解方正討論為期5天的潛在停火協(xié)議，或鋪路永久停火（第一階段45天?；穑诙A段達(dá)成最終協(xié)議；若需延長(zhǎng)期限可延長(zhǎng)）?！?】特朗普對(duì)《華爾街日?qǐng)?bào)》：給伊朗最后期限為周二晚間，否則其關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施將面臨打擊?！?】據(jù)伊朗伊斯蘭共和國(guó)通訊社4月6日?qǐng)?bào)道，伊朗已通過(guò)巴基斯坦向美國(guó)提交了對(duì)其轉(zhuǎn)達(dá)的45天停火提議的正式回應(yīng)，明確拒絕任何形式的臨時(shí)?；鸢才?。
運(yùn)力供給
2026年3月：周均運(yùn)力27萬(wàn)TEU。2026年4月：周均運(yùn)力30萬(wàn)TEU。2026年5月：周均運(yùn)力30萬(wàn)TEU。運(yùn)力規(guī)模上，整體供給水平呈逐月抬升趨勢(shì)。供給端需重點(diǎn)關(guān)注兩大核心變量：一是中東航線閑置運(yùn)力再部署，中遠(yuǎn)海運(yùn)、MSC均將中東航線運(yùn)力投放至歐線，填補(bǔ)空班缺口的同時(shí)帶來(lái)潛在供給增量；二是紅海沖突長(zhǎng)期化背景下，馬士基、MSC等頭部船司調(diào)整航線布局，同時(shí)部分船舶受區(qū)域局勢(shì)影響出現(xiàn)錨泊滯留，后續(xù)運(yùn)力投放與航線變動(dòng)仍需持續(xù)跟蹤。
需求
本周集運(yùn)歐線需求整體呈現(xiàn)"弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期"格局，核心表現(xiàn)為三方面：一是傳統(tǒng)淡季特征凸顯，3月出口退稅搶運(yùn)效應(yīng)完全消退，歐洲高通脹持續(xù)壓制終端消費(fèi)，整體貨量未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，中國(guó)離港船舶平均裝載率回落至85%-90%區(qū)間，部分航次裝載率僅70%左右；二是區(qū)域需求分化明顯，華東地區(qū)貨量下滑顯著，華南地區(qū)因紅海繞行成本傳導(dǎo)及部分產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移支撐，貨量相對(duì)穩(wěn)定，運(yùn)價(jià)呈現(xiàn)"華東跌、華南漲"的差異化走勢(shì)；三是遠(yuǎn)期需求預(yù)期向好，3月出口訂貨指數(shù)大幅上行，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)4月底前后將逐步進(jìn)入傳統(tǒng)旺季改善通道，二季度貨量有望迎來(lái)環(huán)比回升。
總結(jié)
本周集運(yùn)歐線呈現(xiàn)"地緣溢價(jià)快速回吐+基本面偏弱"的雙重壓制格局，盤(pán)面回歸現(xiàn)貨邏輯。核心驅(qū)動(dòng)為中東局勢(shì)緩和，伊朗與美國(guó)先后釋放戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束信號(hào)，霍爾木茲海峽通行擔(dān)憂降溫，前期累積的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)集中釋放?；久娣矫?，4月仍處傳統(tǒng)航運(yùn)淡季，歐洲進(jìn)口需求復(fù)蘇乏力，部分船舶裝載率僅70%，4月周均運(yùn)力環(huán)比增加9%，供需寬松格局未改。船司雖有季節(jié)性挺價(jià)意愿，但馬士基第16周開(kāi)艙報(bào)價(jià)已降至2200美元/ FEU，實(shí)際攬貨價(jià)集中在2000-2300美元/ FEU，挺價(jià)效果有限。短期預(yù)計(jì)維持震蕩偏弱走勢(shì)，近月合約跟隨現(xiàn)貨波動(dòng)，遠(yuǎn)月合約仍需關(guān)注地緣局勢(shì)反復(fù)及5月船司停航挺價(jià)力度。
投資觀點(diǎn)
跟隨地緣局勢(shì)寬幅震蕩
交易策略
單邊：寬幅震蕩套利：觀望
風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：地緣擾動(dòng)海內(nèi)外宏觀政策擾動(dòng)
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