>> 東吳證券-海油發(fā)展(600968)創(chuàng)新驅(qū)動技術(shù)升級，三大業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展-260407
| 上傳日期： |
2026/4/7 |
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| 598KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳淑嫻,周少玟 |
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無限制-登錄即可下載 |
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投資要點
事件：1）2026年3月31日，公司新獲得一項發(fā)明專利授權(quán)，專利名為“一種分注集成式數(shù)據(jù)采集系統(tǒng)及其遠(yuǎn)程監(jiān)控方法”。通過上述方法，公司能夠?qū)崿F(xiàn)多用戶、并發(fā)式對智能分注井的遠(yuǎn)程實時監(jiān)控，同時對于分層配注量遠(yuǎn)程實時調(diào)整、分層試井動態(tài)分析、井下工具故障診斷分析、注采方案優(yōu)化調(diào)整提供技術(shù)支持。公司始終秉持創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，推動深水、超深水油氣資源的高效開發(fā)生產(chǎn)。2）公司近期發(fā)布2025年年報，實現(xiàn)營業(yè)總收入503.63億元（同比-4.1%）；實現(xiàn)歸母凈利潤38.84億元(同比+6.2%)。其中2025Q4，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入164.16億元（同比-12.9%，環(huán)比+44.6%）；實現(xiàn)歸母凈利潤10.32億元（同比+6.6%，環(huán)比+0.8%）。公司有序退出部分低效微利業(yè)務(wù)，推動公司資源更加聚焦投入到優(yōu)勢主業(yè)，業(yè)績符合我們預(yù)期。
三大主業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)：1）能源技術(shù)服務(wù)：2025年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入210.58億元（同比-3.11%）。公司聚力提升產(chǎn)品質(zhì)量與技術(shù)服務(wù)能力水平，自主設(shè)計制造的PDC鉆頭成功試用，WellReport系統(tǒng)入選國家級信創(chuàng)典型案例并覆蓋“五海一陸”，產(chǎn)能建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，全球首座移動式注熱平臺“熱采一號”實現(xiàn)六井同注。2）能源物流服務(wù)：2025年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入217.28億元（同比-6.39%）。公司持續(xù)加強(qiáng)油氣副產(chǎn)品銷售能力，公司實現(xiàn)油氣外輸協(xié)調(diào)量、副產(chǎn)品銷售量均創(chuàng)歷史新高，經(jīng)營規(guī)模持續(xù)保持較高水平。公司全面布局“五海八基地”，增加碼頭、倉儲等核心資源保障能力，依托自有的國內(nèi)最大噸位“1000桅桿吊”資源優(yōu)勢，承攬南海某海上風(fēng)電項目，實現(xiàn)了項目裝、運(yùn)、卸全流程作業(yè)一體化。3）低碳環(huán)保與數(shù)字化：2025年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入102.48億元（同比+1.87%）。公司立足油氣開發(fā)與新能源融合發(fā)展需求，先后獲取南海某油田儲能、某終端光伏二期等80余個新能源技術(shù)服務(wù)項目，深耕QHSE一體化服務(wù)領(lǐng)域，持續(xù)發(fā)揮安全應(yīng)急和節(jié)能環(huán)保支撐作用。公司在新材料領(lǐng)域成功開拓5家重要新客戶，與6家客戶簽訂大額長協(xié)，中標(biāo)4個貴金屬回收器項目，所屬貴金屬公司通過國家級專精特新“小巨人”企業(yè)復(fù)審。
重視股東回報，高分紅政策延續(xù)：2025年，公司派發(fā)現(xiàn)金紅利約14.94億元，分紅比例約38.47%，繼續(xù)保持高分紅比例，注重股東回報。
盈利預(yù)測與投資評級：基于公司三大產(chǎn)業(yè)&建設(shè)項目推進(jìn)情況，我們調(diào)整公司2026-2027年歸母凈利潤分別至44、48億元（此前為46、50億元），新增2028年歸母凈利潤預(yù)測值為52億元。按2026年4月7日收盤價，對應(yīng)PE分別10.5、9.6、8.8倍。公司業(yè)務(wù)多元發(fā)展，盈利能力顯著，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動和油價大幅波動風(fēng)險；行業(yè)競爭加??；下游需求不及預(yù)期；項目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。
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