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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　上周申萬(wàn)電子指數(shù)下跌2.92%，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排第20，跑輸滬深300指數(shù)，跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。4月3日，日本材料大廠三菱瓦斯化學(xué)（MGC）宣布關(guān)鍵產(chǎn)品全面漲價(jià)30%，范圍將涵蓋銅箔基板、樹(shù)脂基材以及樹(shù)脂涂布銅箔等全系列產(chǎn)品。受惠于AI服務(wù)器、800G交換器等需求爆發(fā)，高階材料供不應(yīng)求；傳統(tǒng)服務(wù)器需求維持穩(wěn)定成長(zhǎng)，成為支撐高階CCL的基礎(chǔ)應(yīng)用。我們認(rèn)為AI算力建設(shè)方興未艾，算力產(chǎn)業(yè)鏈中高景氣細(xì)分賽道如PCB、存儲(chǔ)等需求旺盛，同時(shí)PCB及存儲(chǔ)均處于景氣擴(kuò)張周期，有望拉動(dòng)上游設(shè)備及材料需求，建議關(guān)注PCB、存儲(chǔ)等細(xì)分賽道及產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇。此外，面板控產(chǎn)穩(wěn)價(jià)策略下LCDTV面板價(jià)格穩(wěn)中有漲，伴隨多條產(chǎn)線折舊進(jìn)入尾聲，建議關(guān)注面板廠盈利能力提升帶來(lái)的投資機(jī)遇。
　　投資要點(diǎn)：
　　產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)：（1）智能手機(jī)，4月3日，小米宣布調(diào)整部分在售產(chǎn)品建議零售價(jià)，主要涉及3款機(jī)型，REDMIK90 Pro Max上調(diào)200元，REDMITurbo 5、Turbo 5 Max取消新春特惠、512G大內(nèi)存繼續(xù)補(bǔ)貼200元。在存儲(chǔ)漲價(jià)的大背景下，手機(jī)廠商中的OPPO（包含一加）、vivo（包含iQoo）已在今年3月相繼宣布上漲部分型號(hào)手機(jī)價(jià)格。（2）PCB，4月3日，日本材料大廠三菱瓦斯化學(xué)（MGC）宣布針對(duì)其電子材料部門的關(guān)鍵產(chǎn)品全面漲價(jià)30%，范圍將涵蓋銅箔基板、樹(shù)脂基材以及樹(shù)脂涂布銅箔等全系列產(chǎn)品。受惠于AI服務(wù)器、800G交換器等需求爆發(fā)，高階材料供不應(yīng)求；傳統(tǒng)服務(wù)器需求維持穩(wěn)定成長(zhǎng)，成為支撐高階CCL的基礎(chǔ)應(yīng)用。（3）面板，根據(jù)Omdia統(tǒng)計(jì)，由于顯示面板企業(yè)連續(xù)二個(gè)月提高了玻璃投片率，預(yù)計(jì)2026年第一季度的玻璃投片率將達(dá)到82%，高于2025年第四季度的81%。在本季度初，面板企業(yè)原本計(jì)劃在2026年第一季度降低玻璃投片率，主要是擔(dān)憂關(guān)鍵部件短缺和年末需求后的典型季節(jié)性放緩而引起的采購(gòu)及整機(jī)生產(chǎn)低迷。然而，在2026年的一月和二月，整機(jī)廠商根據(jù)需求超預(yù)期的上調(diào)了這些計(jì)劃。面板需求增加由多個(gè)因素推動(dòng)，包括美國(guó)關(guān)稅政策的變化、及針對(duì)關(guān)鍵元器件(如內(nèi)存）潛在短缺風(fēng)險(xiǎn)的提前采購(gòu)，并且整機(jī)廠商為確保提升LCD面板庫(kù)存所采取的備貨措施。根據(jù)Omdia統(tǒng)計(jì)，面板企業(yè)1月稼動(dòng)率為83%，預(yù)計(jì)2-4月稼動(dòng)率為80%、81%和81%。
　　行業(yè)估值：從估值情況來(lái)看，截至2026年4月5日，SW電子板塊PE(TTM)為75.20倍，2019年至2026年4月5日SW電子板塊PE(TTM)均值為54.33倍，行業(yè)估值高于近年中樞水平。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：中美科技摩擦加劇；AI應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期；國(guó)產(chǎn)技術(shù)突破不及預(yù)期；下游終端需求不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇