>> 愛建證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)全球商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)周報(四)：中科宇航IPO加速，力箭二號成功發(fā)射-260407
| 上傳日期： |
2026/4/7 |
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| 1204KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
愛建證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
王凱 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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投資要點：
商業(yè)航天指數(shù)：本周（2026/03/30–2026/04/03）商業(yè)航天指數(shù)（886078.TI）-2.26%，板塊整體維持震蕩格局。估值層面，指數(shù)PE環(huán)比上周-2.18%，當(dāng)前估值處于近三個月2.94%分位。本周商業(yè)航天板塊中，漲幅前三公司分別為新益昌（+29.69%）、永鼎股份（+21.25%）、易天股份（+19.19%）；跌幅前三公司分別為ST觀典（-25.55%）、華如科技（-25.36%）、頂固集創(chuàng)（-18.14%）。
中國商業(yè)航天行業(yè)：中科宇航可回收液體火箭力箭二號發(fā)射成功，并于近期發(fā)布招股說明書。1）3月30日19時，在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心，中科宇航力箭二號遙一運載火箭首飛成功。這是中科宇航首款可回收液體火箭，設(shè)計復(fù)用超20次。中科宇航發(fā)布招股說明書：憑借“大運力、低成本、高頻次、高可靠”的核心產(chǎn)品優(yōu)勢，公司已成為我國商業(yè)火箭領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。2024年、2025年，公司在國內(nèi)民營商業(yè)火箭市場按發(fā)射載荷重量計算的市場占有率分別約為50%、63%，發(fā)射載荷重量及營業(yè)收入規(guī)模位居民營商業(yè)運載火箭行業(yè)首位。截至招股說明書簽署日，力箭一號已發(fā)射成功10次，累計將84顆衛(wèi)星、超11噸載荷成功送入預(yù)定軌道。2）北京微光啟航科技有限公司正式宣布完成億元人民幣天使+輪融資，資金將主要用于加速其全碳纖維火箭“微光一號”和全流量液氧甲烷發(fā)動機(jī)“華光一號”的工程研制。①按照公司規(guī)劃：2026年，微光啟航團(tuán)隊明確將毛利率60%以上作為研發(fā)核心目標(biāo)?！拔⒐庖惶枴被鸺淮涡允褂脠髢r低于2萬元/kg，回收復(fù)用低于5千元/kg。②公司發(fā)展時間表明確：2028年實現(xiàn)碳纖維火箭全面商業(yè)化運營，2029年進(jìn)行回收試驗，2030年實現(xiàn)復(fù)用型火箭商業(yè)化運營。③目前進(jìn)展：公司已于2026年2月底完成全國首個液氧甲烷碳纖維共底貯箱工程件的制造與驗證，該產(chǎn)品采用無內(nèi)襯式T800級全碳纖維方案，實現(xiàn)結(jié)構(gòu)減重30%、生產(chǎn)周期縮短90%、成本僅為傳統(tǒng)材料的70%。
全球商業(yè)航天行業(yè)：根據(jù)彭博社報道，Space X已提交IPO申請。1）馬斯克SpaceX目標(biāo)募資約750億美元，對應(yīng)估值約1.75萬億美元。此次募集的全部約750億美元資金，將主要用于星鏈星座擴(kuò)建、星艦研發(fā)以及太空AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)三大核心方向。1.75萬億美元的估值中，相當(dāng)大一部分來自其Starlink衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。2）NASA的太空發(fā)射系統(tǒng)（SLS）火箭從肯尼迪航天中心39B發(fā)射臺點火升空，成功將四名宇航員送入太空，開啟阿爾忒彌斯二號（Artemis II）任務(wù)。執(zhí)行該任務(wù)的美國新一代登月火箭“太空發(fā)射系統(tǒng)”將搭載“獵戶座”飛船，從佛羅里達(dá)州肯尼迪航天中心發(fā)射升空，將4名宇航員送入繞月軌道，進(jìn)行為期10天的繞月飛行。
后續(xù)潛在催化：1）中國商業(yè)航天火箭發(fā)射頻率有望加速提升。中科宇航力箭一號有望在四月份發(fā)射，藍(lán)箭航天朱雀三號有望在2026年上半年發(fā)射。中國商業(yè)航天低軌星座組網(wǎng)發(fā)射持續(xù)推進(jìn)，可回收液體運載火箭技術(shù)持續(xù)驗證?？苫厥找后w運載火箭將大幅降低火箭發(fā)射服務(wù)成本。2）關(guān)注Space XIPO進(jìn)展。我們看好Space X相關(guān)衛(wèi)星載荷供應(yīng)鏈、火箭上游核心零部件供應(yīng)商和太空算力相關(guān)公司。
投資建議：建議關(guān)注西部材料（300124）、蘇試試驗（300416）、華曙高科（688433）。全球商業(yè)航天正由技術(shù)驗證階段邁向規(guī)模化階段，SpaceXStarship商業(yè)化發(fā)射計劃持續(xù)推進(jìn)，重型運力能力進(jìn)入持續(xù)驗證階段。中國微光啟航加速全流量液氧甲烷發(fā)動機(jī)研制，我們看好發(fā)動機(jī)材料核心供應(yīng)商。
風(fēng)險提示：商業(yè)航天火箭發(fā)射失敗風(fēng)險，火箭發(fā)射計劃完成情況不及預(yù)期風(fēng)險，市場競爭激烈風(fēng)險。
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