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PB-ROE模型方法
　　根據(jù)時(shí)間序列PB-ROE模型計(jì)算殘差，模型殘差是市場(chǎng)實(shí)際估值超出基本面合理估值的部分，即實(shí)際估值相對(duì)于合理估值的偏離，將其定義為PB-ROE估值偏離度。
　　當(dāng)偏離度>0時(shí)，實(shí)際PB高于基本面合理值，市場(chǎng)情緒高漲，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。
　　當(dāng)偏離度<0時(shí)，實(shí)際PB低于基本面合理值，市場(chǎng)情緒低迷，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。
　　PB-ROE估值偏離度與可投資區(qū)域
　　PB-ROE估值偏離度與下周指數(shù)漲幅總體正相關(guān)，并且有統(tǒng)計(jì)顯著性。當(dāng)偏離度明顯超越歷史均值時(shí)，市場(chǎng)情緒極度高漲，可配置高倉(cāng)位；而當(dāng)偏離度明顯低于歷史均值時(shí)，市場(chǎng)存在較強(qiáng)安全邊際，下跌空間有限，可配置中高倉(cāng)位。
　　我們以PB-ROE估值偏離度的歷史均值±1倍標(biāo)準(zhǔn)差為界，確定倉(cāng)位信號(hào)。
　　本周倉(cāng)位觀點(diǎn)
　　截至2026/4/3，市場(chǎng)整體PB-ROE估值偏離度為0.0807，回落至歷史均值下方，但高于歷史均值-1倍標(biāo)準(zhǔn)差，指數(shù)估值較低，具備反彈動(dòng)能，本周(2026/4/7-2026/4/10)模型倉(cāng)位信號(hào)提升至中等倉(cāng)位(40%-60%)。
　　當(dāng)前估值偏離度標(biāo)準(zhǔn)差倍數(shù)為-0.2549。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　量化報(bào)告的結(jié)論基于歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律，當(dāng)歷史規(guī)律發(fā)生改變時(shí)，報(bào)告中的模型和結(jié)論可能失效。
　　模型結(jié)論是周度戰(zhàn)術(shù)倉(cāng)位觀點(diǎn)，并不代表對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期方向的看法。