>> 興業(yè)證券-海外文獻推薦系列之一百八十六：西學(xué)東漸-260408
| 上傳日期： |
2026/4/8 |
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| 2930KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭兆磊,占康萍 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點：
西學(xué)東漸，是指從明朝末年到近代，西方學(xué)術(shù)思想向中國傳播的歷史過程。西學(xué)東漸不僅推動了中國在科學(xué)技術(shù)和思想文化方面的發(fā)展，也有力地促進了社會與政治的大變革。在今天，西學(xué)東漸仍有其重要的現(xiàn)實意義。作為A股市場上以量化投資為研究方向的賣方金融工程團隊，在平日的工作中，常常深感海外相關(guān)領(lǐng)域的研究水平之高、內(nèi)容之新。而這也促使我們通過大量的材料閱讀，去粗取精，將認為最有價值的海外文獻呈現(xiàn)在您的面前！
本文系統(tǒng)性地研究了市場日內(nèi)動量效應(yīng)——即尾盤最后30分鐘的收益率可以被當日早些時候的收益率正向預(yù)測這一現(xiàn)象。不同于此前文獻僅關(guān)注少數(shù)股票ETF，本文將分析范圍拓展至全球60多個期貨品種、四大資產(chǎn)類別、近半個世紀的日內(nèi)數(shù)據(jù)，證實了該效應(yīng)的廣泛性和持久性。更為重要的是，作者首次提供了直接的實證證據(jù)，將日內(nèi)動量與Gamma對沖需求這一微觀機制聯(lián)系起來。通過S&P 500期權(quán)做市商的凈Gamma敞口和杠桿ETF的再平衡數(shù)據(jù)，論文揭示了衍生品市場參與者的對沖行為如何在尾盤產(chǎn)生順勢交易壓力，從而驅(qū)動了這一高度可預(yù)測的收益率模式。該研究為理解市場微觀結(jié)構(gòu)、日內(nèi)交易策略設(shè)計以及衍生品市場的外溢效應(yīng)提供了重要參考。
風險提示：文獻中的結(jié)果均由相應(yīng)作者通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在政策、市場環(huán)境發(fā)生變化時模型存在失效的風險。
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