>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：戰(zhàn)爭影響趨向結(jié)束，鋁價波動重回基本面-260409
| 上傳日期： |
2026/4/9 |
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| 2085KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價24560元/噸，較上一交易日變化80元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-80元/噸，較上一交易日變化20元/噸；中原A00鋁價24490元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化20元/噸至-150元/噸；佛山A00鋁價錄24470元/噸，較上一交易日變化70元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化15元/噸至-165元/噸。
鋁期貨方面：2026-04-08日滬鋁主力合約開于24710元/噸，收于24780元/噸，較上一交易日變化130元/噸，最高價達(dá)24830元/噸，最低價達(dá)到24460元/噸。全天交易日成交210164手，全天交易日持倉224796手。
庫存方面，截止2026-04-08，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存141.1萬噸，較上一期變化2.4萬噸，倉單庫存424130噸，較上一交易日變化1992噸，LME鋁庫存403875噸，較上一交易日變化-6025噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2026-04-08SMM氧化鋁山西價格錄得2795元/噸，山東價格錄得2765元/噸，河南價格錄得2800元/噸，廣西價格錄得2770元/噸，貴州價格錄得2810元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得320美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2026-04-08氧化鋁主力合約開于2676元/噸，收于2690元/噸，較上一交易日收盤價變化-19元/噸，變化幅度-0.70%，最高價達(dá)到2704元/噸，最低價為2657元/噸。全天交易日成交231139手，全天交易日持倉175839手。
鋁合金價格方面：2026-04-08保太民用生鋁采購價格18200元/噸，機(jī)械生鋁采購價格18600元/噸，價格環(huán)比昨日變化0元/噸。ADC12保太報價23800元/噸，價格環(huán)比昨日變化0元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會庫存3.98萬噸，廠內(nèi)庫存8.00萬噸。
鋁合金成本利潤：理論總成本23929元/噸，理論利潤271元/噸。
市場分析
電解鋁：中東戰(zhàn)爭趨向結(jié)束，商品價格將慢慢轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動，對中東進(jìn)一步減產(chǎn)預(yù)期減弱。海外供應(yīng)方面，中東電解鋁減產(chǎn)已經(jīng)超過200萬噸，海外消費(fèi)方面并未受到實質(zhì)性影響，能源的抬升提高對電車、光伏等需求，海外庫存仍處于下滑狀態(tài)，海外升水走高，內(nèi)外比值繼續(xù)縮小，訂單回流刺激鋁出口。國內(nèi)鋁棒庫存快速下滑，鋁合金庫存同樣下滑，關(guān)注終端消費(fèi)正反饋至鋁錠去庫。即使戰(zhàn)爭結(jié)束能源價格難以跌回戰(zhàn)前水平，長期對基本面供需、通脹和宏觀預(yù)期依舊偏樂觀。
氧化鋁：現(xiàn)貨市場方面，貿(mào)易商以出廠價2675元/噸出山東貨3000噸給河南電解鋁廠，盤面價格大幅度回落貼水現(xiàn)貨后刺激老倉單成交，氧化鋁供應(yīng)過剩局面依舊未能改變，疊加倉單壓力壓制氧化鋁價格反彈上漲的空間。雖然對幾內(nèi)亞政策預(yù)期降溫，但政策調(diào)整背景下以及運(yùn)費(fèi)重心明確抬升情況下，氧化鋁底部得到進(jìn)一步夯實，下跌空間較為有限。當(dāng)前盤面價格跌破邊際最高現(xiàn)金成本，待低價礦消耗完畢后，氧化鋁廠或出現(xiàn)主動的檢修行為。
策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：謹(jǐn)慎偏多鋁合金：謹(jǐn)慎偏多。
套利：中性
風(fēng)險
1、海外政策超預(yù)期擾動。2、流動性變動超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動
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