>> 長江證券-航天航空與國防行業(yè)2026中東地緣沖突淺析：美以伊非對稱戰(zhàn)爭與全球軍貿(mào)格局重塑-260409
| 上傳日期： |
2026/4/9 |
大小： |
4471KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
王賀嘉,王清,楊繼虎 |
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美以發(fā)起史詩狂怒軍事行動，頻繁沖突或?qū)⒋碳ぼ娰Q(mào)上行
本次沖突是前期數(shù)次中東沖突的延續(xù)，且規(guī)模不僅限于美以伊三國：2026年2月28日，美國和以色列對伊朗發(fā)動大規(guī)模打擊，本次沖突不僅限于國家間的對抗，還涉及伊朗支持的“抵抗軸心”代理人體系，包括黎巴嫩真主黨、也門胡塞武裝及伊拉克民兵組織。
美以裝備類型豐富數(shù)量充足，低成本消耗性武器被充分重視：美國高度依賴其傳統(tǒng)戰(zhàn)機體系，截至2026年3月23日合計執(zhí)行了超過8000次戰(zhàn)斗飛行任務(wù)。本次沖突中美軍首次部署了低成本攻擊無人機，消耗性武器領(lǐng)域向“非對稱”作戰(zhàn)思路的轉(zhuǎn)變態(tài)勢明顯。
伊朗主要使用導(dǎo)彈及無人機等裝備進行非對稱反擊：通過導(dǎo)彈與無人機密集發(fā)射、多路徑突防的方式，伊朗能夠有效威脅并試圖突破中東地區(qū)最完善的防御體系。伊朗的無人機成本遠低于巡航導(dǎo)彈，低成本飽和攻擊模式在對海灣地區(qū)目標的襲擊中表現(xiàn)尤為突出。
國際軍貿(mào)與安全局勢強相關(guān)，中東地區(qū)軍貿(mào)市場大有可為
大國干涉刺激軍貿(mào)需求：美國對委內(nèi)瑞拉、格陵蘭島等地區(qū)主權(quán)的干涉態(tài)度，以及特朗普政府提出大幅提升國防預(yù)算的計劃，或?qū)⒓觿∪蛐陌踩珦?dān)憂。這種國際環(huán)境不確定性或促使各國提升軍費水平并加大對外武器采購力度，有望拉動全球軍貿(mào)規(guī)模顯著增長。
中東地區(qū)矛盾重重或持續(xù)為核心軍貿(mào)需求地區(qū)：中東地區(qū)因復(fù)雜的宗教、民族等問題反復(fù)爆發(fā)沖突，長期占據(jù)全球軍貿(mào)市場的重心，1985-2024年中東地區(qū)軍貿(mào)進口訂單占世界比重超過26%。過去40年中國在中東軍貿(mào)份額較低，未來在中東軍貿(mào)占比有望穩(wěn)步提升。
核心軍貿(mào)型號主機廠充分享受軍貿(mào)量價齊升邏輯：本次美伊以沖突中，導(dǎo)彈、無人機等消耗性武器裝備充分應(yīng)用，同時美軍傳統(tǒng)武器裝備亦被作為作戰(zhàn)主力，因此未來中東地區(qū)導(dǎo)彈、有人/無人機、雷達乃至防空武器需求或?qū)@著提升，爆款型號主機廠有望充分獲益。
投資建議：頻繁沖突打開軍貿(mào)空間，優(yōu)異戰(zhàn)績助力軍貿(mào)破局
國際軍貿(mào)核心邏輯總結(jié)如下：1）頻繁沖突帶來軍貿(mào)需求提升；2）供給端改善及優(yōu)異戰(zhàn)績助力高端化破局；3）主機廠充分享受軍貿(mào)溢價為軍貿(mào)核心受益環(huán)節(jié)；4）飛機（有人/無人戰(zhàn)機）、雷達、導(dǎo)彈、防空系統(tǒng)等為軍貿(mào)核心受益方向。
投資建議：建議關(guān)注擁有（潛在）爆款型號的主機廠：中航沈飛（J-35）、中航成飛（J10C）、航天彩虹（CH-3/4/5/9無人機及AR-1/2導(dǎo)彈）、中無人機（翼龍-2/6/X）、中航西飛（Y-20、YY-20及KJ-500）、航天電子（無人機）、航發(fā)動力（各型軍機配套航空發(fā)動機）、廣東宏大（導(dǎo)彈）、國?？萍?、航天南湖等軍機/航發(fā)/雷達主機廠，同時建議關(guān)注未來有望在反無人機領(lǐng)域獲得卡位優(yōu)勢的核心標的。
風(fēng)險提示
1、國際環(huán)境不確定性風(fēng)險；
2、國際武器禁運政策風(fēng)險；
3、型號定型出口審批風(fēng)險；
4、市場開拓不及預(yù)期風(fēng)險。
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