>> 財通證券-浙江仙通(603239)2025年密封條業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，機器人業(yè)務(wù)持續(xù)拓展-260409
| 上傳日期： |
2026/4/10 |
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| 401KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛,吳銘杰 |
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事件：2026年4月7日，公司發(fā)布2025年年報，2025年實現(xiàn)營收15.22億元，同比+24.31%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.22億元，同比+29.22%。25Q4實現(xiàn)營收4.98億元，同比+29.95%，環(huán)比+41.17%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.70億元，同比+65.13%，環(huán)比+57.35%。
2025年密封條業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，整體盈利能力走強。營收端：分業(yè)務(wù)看，2025年公司橡膠密封條/塑膠密封條業(yè)務(wù)/金屬錕壓件分別實現(xiàn)營收12.4/2.2/0.02億元，同比+26.23%/+11.99%/-70.47%，密封條業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長。利潤端：2025年公司歸母凈利潤同比+29.22%，毛利率實現(xiàn)29.30%，同比-0.44pct；凈利率實現(xiàn)14.58%，同比+0.56pct，在毛利率下降的背景下凈利率實現(xiàn)增長，主要系資產(chǎn)減值損失和信用減值損失同比收窄所致。
多家機器人本體訂單落地，人形機器人業(yè)務(wù)持續(xù)拓展。2026年，公司積極布局人形機器人產(chǎn)業(yè)，分別與浩海星空和七騰機器人簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》和首批1000臺套防爆機器人采購協(xié)議，未來機器人訂單釋放或?qū)⒊掷m(xù)增厚公司利潤。此外公司將充分利用臺州科創(chuàng)集團國資并購母基金、機器人未來產(chǎn)業(yè)基金等資源優(yōu)勢，積極探索機器人產(chǎn)業(yè)鏈并購，持續(xù)尋求國內(nèi)頭部機器人公司進行合作，壯大機器人業(yè)務(wù)，未來主營業(yè)務(wù)與新興業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動，有望為公司增長貢獻顯著增量。
投資建議：公司汽車密封條業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，人形機器人本體訂單釋放有望增厚公司業(yè)績。我們預(yù)計公司2026-2028年實現(xiàn)營業(yè)收入20/25/29億元，歸母凈利潤3.13/3.95/4.66億元。對應(yīng)PE分別22.3/17.7/15.0倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：新能源車需求不及預(yù)期，原材料價格波動風(fēng)險，市場競爭加劇。
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