>> 國泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：綠色金融與新能源-260410
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2026/4/10 |
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國泰君安期貨 |
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鎳：現(xiàn)實(shí)基本面偏弱，礦端矛盾成本支撐
不銹鋼：邊際累庫施壓，鎳礦矛盾支撐
【宏觀及行業(yè)新聞】
1）根據(jù)鋼聯(lián)，2026年3月25日，印尼能礦部部長Bahli Lahadalia在與總統(tǒng)舉行的有限會(huì)議上稱計(jì)劃通過調(diào)整鎳礦（HPM）的基準(zhǔn)價(jià)格來作為礦產(chǎn)行業(yè)新的收入來源。據(jù)APNI的秘書長Meidy表示，印尼鎳礦基準(zhǔn)價(jià)格的修訂主要內(nèi)容涉及到對(duì)鈷和其他元素含量的計(jì)價(jià)，具體細(xì)節(jié)已基本敲定完畢，后續(xù)還需等待ESDM公布HPM新的修訂要點(diǎn)。
2）根據(jù)鋼聯(lián)，總部位于瑞士的索爾威投資集團(tuán)稱，該公司計(jì)劃在幾個(gè)月內(nèi)重啟其在危地馬拉的鎳礦業(yè)務(wù)，原因是鎳價(jià)大幅反彈以及美國取消了對(duì)其當(dāng)?shù)卦O(shè)施的限制。危地馬拉綜合體包括：PRONICO公司，年產(chǎn)能為25000噸鎳鐵合金；CGN，一座年產(chǎn)鎳礦220萬噸的礦山。CGN礦的預(yù)計(jì)重啟時(shí)間大約在2026年4月至5月，與PRONICO鎳鐵廠的重啟時(shí)間一致。
3）根據(jù)鋼聯(lián)，2月10日能源和礦產(chǎn)資源部（ESDM）發(fā)布了2026年鎳工作計(jì)劃和成本預(yù)算（RKAB），ESDM部礦產(chǎn)和煤炭總干事Tri Winarno透露，批準(zhǔn)的鎳礦生產(chǎn)配額在2.6億噸到2.7億噸之間。
4）根據(jù)金十?dāng)?shù)據(jù)，2月12日菲律賓礦商稱對(duì)印尼鎳礦石出口量可能翻倍。
5）根據(jù)鋼聯(lián)，2026年2月18日（周三），位于印尼中蘇拉威西省的莫羅瓦利工業(yè)園（IMIP）內(nèi)一處尾礦區(qū)域發(fā)生山體滑坡，導(dǎo)致一名工人遇難，涉事區(qū)域運(yùn)營已暫停。
6）根據(jù)鋼聯(lián)，2026年2月17日，Sherritt International Corporation由于古巴燃料供應(yīng)受限，公司已縮減其位于古巴莫阿的合資企業(yè)的運(yùn)營規(guī)模。公司在下周暫停采礦作業(yè)，并將加工廠置于待命狀態(tài)，在此期間將進(jìn)行計(jì)劃內(nèi)的維護(hù)工作。
7）根據(jù)鋼聯(lián)，PTWeda Bay Nickel（“PTWBN”）已收到印尼當(dāng)局的初步通知，可以提交一份工作計(jì)劃和預(yù)算(RKAB)，反映出年度生產(chǎn)和銷售（內(nèi)部和外部）量為1200萬噸（而2025年最初批準(zhǔn)的RKAB為3200萬噸，并在2025年7月向上修訂為4200萬噸），配額較25年削減70%。
8）根據(jù)51不銹鋼，印尼森林區(qū)域管理工作組（PKH工作組）對(duì)北馬魯古省的四家鎳礦開采公司實(shí)施了制裁PTWeda Bay Nickel (WBN)、PTHalmahera Sukses Mineral (H**)、PTTrimegah BangunPersada (TBP)和PTKarya Wijaya (KW)。根據(jù)印尼能源和礦產(chǎn)資源部第391.K/MB.01/MEM.B/2025號(hào)法令的計(jì)算，這四家公司被處以罰款，鎳礦商品罰款標(biāo)準(zhǔn)為每公頃650萬印尼盾。
9）根據(jù)鋼聯(lián)，印尼能源和礦產(chǎn)資源部（ESDM）預(yù)估2026年的鎳礦產(chǎn)量約為2.09億噸，還包括了54萬噸鎳鐵和9.2萬噸冰鎳。
10）根據(jù)鋼聯(lián)，印尼鎳礦商協(xié)會(huì)（APNI）稱2026年工作計(jì)劃和預(yù)算（RKAB）的修訂預(yù)計(jì)或在7月獲得批準(zhǔn)，修訂后的RKAB可能將鎳產(chǎn)量配額增加至多30%。
11）印尼能源和礦產(chǎn)資源部（ESDM）的目標(biāo)是在2026年3月底之前完成今年礦產(chǎn)和煤炭開采工作計(jì)劃和預(yù)算（RKAB）的審批。
12）3月25日印尼能礦部部長表示今年或?qū)⒎艑捗禾亢玩嚠a(chǎn)量目標(biāo)。
庫存周度跟蹤：
1）精煉鎳：4月3日中國社會(huì)庫存增加1815噸至87892噸。LME庫存減少78噸至281496噸。
2）新能源：4月3日SMM硫酸鎳上游、下游、一體化產(chǎn)線庫存天數(shù)周環(huán)比0、+2、0至5、9、7天，前驅(qū)體庫存周環(huán)比+0.2至13.0天，三元材料庫存周環(huán)比持平至7.1天。
3）鎳鐵-不銹鋼：4月3日SMM鎳鐵全產(chǎn)業(yè)鏈庫存月環(huán)比-9%至11.9萬金屬噸，周度環(huán)比-1%。3月SMM不銹鋼廠庫160萬噸，月同/環(huán)比-3%/-3%；鋼聯(lián)不銹鋼社會(huì)庫存118.36萬噸，周環(huán)比上升2.25%。
冷軋不銹鋼庫存69.29萬噸，周環(huán)比下降0.76%，熱軋不銹鋼庫存49.06萬噸，周環(huán)比上升6.84%。
【趨勢強(qiáng)度】
鎳趨勢強(qiáng)度：0；不銹鋼趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
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