>> 銀河期貨-白糖日報-260408
| 上傳日期： |
2026/4/8 |
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| 1080KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉倩楠 |
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行情研判
【重要資訊】
1.據(jù)巴西對外貿(mào)易秘書處（Secex）數(shù)據(jù)，巴西3月出口糖和糖蜜180.82萬噸，同比減少1%。日均出口量為8.22萬噸，較上年3月日均出口量9.65萬噸減少15%。2025年3月巴西出口糖和糖蜜183.44萬噸。
2.據(jù)印度糖業(yè)與生物能源制造商協(xié)會（ISMA）數(shù)據(jù)，2025/26榨季印度食糖消費量預計將從此前預估的2830萬噸降至2770萬噸。此次預估下調(diào)是西亞地緣政治緊張局勢與異常寒冷天氣共同作用的結(jié)果，二者均抑制了食糖需求。
3．據(jù)《基輔郵報》報道，烏克蘭2025/26榨季食糖產(chǎn)量預計為130萬噸，同比減少26.3%。甜菜種植面積同比下降21.6%至19.9萬公頃（約298.5萬畝）。盡管種植面積有所減少，但有利的氣候條件使產(chǎn)量略有提升，甜菜單產(chǎn)預計將達到每公頃49.3噸（約每畝3.3噸），同比增長2%，較五年平均水平增長4.4%。
2025/26榨季烏克蘭食糖出口量預計降至50.5萬噸，同比減少12.4萬噸。
【邏輯分析】
國際方面，本榨季印度糖產(chǎn)增幅大概率不及之前市場預期，但是泰國和中國產(chǎn)量都超預期增加。25/26榨季預計雖然食糖產(chǎn)量增產(chǎn)幅度可能不及預期，但是近期泰國和中國的大幅增產(chǎn)給之前的悲觀預期有所改善。對于新榨季，目前全球大部分機構(gòu)近期都在下調(diào)2026/27全球食糖產(chǎn)量預期，這對國際糖價也有較大支撐。國際油價較高而主產(chǎn)國巴西即將開榨，預計巴西制糖比將繼續(xù)下調(diào)，因此預計國際糖價雖然短期內(nèi)有所回落，近期美伊兩國談判，國際油價大跌對國際糖有利空影響。
國內(nèi)市場，目前國內(nèi)白糖正處于壓榨高峰期，近期公布的廣西糖產(chǎn)大幅超預期，云南預計糖產(chǎn)量也比較高，且近期國內(nèi)糖庫存壓力較大，因此國內(nèi)市場供應端壓力較大，國內(nèi)糖價有所下調(diào)。但是考慮目前國際油價較高且未來巴西制糖比可能偏低，且未來進口端政策可能會進一步收緊，因此我們對于國內(nèi)糖的大趨勢判斷仍偏強，但是短期隨著國際油價大跌糖價也將有所回落。
【交易策略】
1.單邊：國際糖價大跌后有止穩(wěn)跡象，短期預計將底部震蕩。國內(nèi)糖價跌至目前價位繼續(xù)下跌空間不大，預計將在該位置附近震蕩。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：觀望。
(劉倩楠投資咨詢證號：Z0014425；以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù))
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