>> 華鑫證券-廣電計量(002967)公司事件點評報告：歸母凈利潤同比增長20.57%，新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)占比快速提升-260409
| 上傳日期： |
2026/4/10 |
大小： |
462KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尤少煒,宋子豪 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件
廣電計量發(fā)布2025年年報，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入36.03億元（同比+12.37%），歸母凈利潤4.25億元（同比+20.57%）。
投資要點
▌歸母凈利潤同比增長20.57%，新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)占比快速提升
2025年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入36.03億元（同比+12.37%），歸母凈利潤4.25億元（同比+20.57%）。其中，計量服務實現(xiàn)營收7.56億元（同比+1.61%）；可靠性與環(huán)境試驗實現(xiàn)營收8.93億元（同比+14.63%）；集成電路測試與分析實現(xiàn)營收3.09億元（同比+20.98%）；電磁兼容檢測實現(xiàn)營收4.23億元（同比+16.76%）；生命科學實現(xiàn)營收4.72億元（同比5.26%）；數(shù)據(jù)科學分析與評價實現(xiàn)營收2.72億元（同比+126.39%）；EHS評價服務實現(xiàn)營收1.33億元（同比26.58%）。四季度單季，公司實現(xiàn)營收11.87億元（同比+13.4%），歸母凈利潤1.86億元（同比+13.7%）。報告期內(nèi)，公司聚焦新興產(chǎn)業(yè)，新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)占比快速提升。公司首次突破航空發(fā)動機、衛(wèi)星通信等高端項目，牽總項目數(shù)量大幅增長，同時公司第三代半導體測試業(yè)務收入同比較快增長。
▌經(jīng)營性活動現(xiàn)金流向好，盈利能力穩(wěn)中有升
2025年，公司實現(xiàn)毛利率46.84%（同比-0.37pcts），凈利率12.31%（同比+1.1pcts），毛利率同比下降而凈利率同比提升主要由于資產(chǎn)減值及信用減值合計相比2024年減少0.9億元。公司期間費用率33.85%（同比+1.3pcts），其中銷售費用率14.56%（同比+0.4pcts），管理費用率6.94%（同比+0.05pcts），財務費用率1.17%（同比+0.47pcts），研發(fā)費用4.03億元（同比+16.31%）。截至2025年末，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額9.52億元（同比+11.27%），應收票據(jù)與應收賬款合計17.56億元（同比+16.15%），回款后現(xiàn)金流有望持續(xù)向好。
▌政策助推商業(yè)航天發(fā)展，公司打造八大技術平臺形成一站式檢測認證解決方案
2025年10月，四中全會首次將“航天強國”正式寫入國家五年規(guī)劃重點任務，明確提出加快建設航天強國，與制造強國、質(zhì)量強國、交通強國、網(wǎng)絡強國并列。2025年11月，航天局發(fā)布《國家航天局推進商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動計劃（2025—2027年）》，目標在2027年商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)生態(tài)高效協(xié)同，科研生產(chǎn)安全有序，產(chǎn)業(yè)規(guī)模顯著壯大，創(chuàng)新創(chuàng)造活力顯著增強。我們認為，政策助推疊加技術的不斷突破有望推動行業(yè)快速發(fā)展，商業(yè)航天有望于“十五五”階段迎來重大發(fā)展機遇。在商業(yè)航天領域，公司打造八大技術平臺，形成了商業(yè)航天一站式檢測認證解決方案，同時，公司研發(fā)國內(nèi)首個“4G-loT衛(wèi)星通信集成測試系統(tǒng)”，服務頭部通信企業(yè)芯片模組研發(fā)。此外，公司投資建設衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)質(zhì)量保障平臺，布局北京、上海等多地實驗室，有望打開第二增長曲線。
▌盈利預測
公司逐步優(yōu)化升級組織架構，加快特殊裝備、國產(chǎn)大飛機、低空飛行器、智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)布局，戰(zhàn)略新興板塊有望實現(xiàn)較快增長。預測公司2026-2028年收入分別為40.36、46.01、52.91億元，EPS分別為0.77、0.88、1.02元，當前股價對應PE分別為26.7、23.2、19.9倍，給予“買入”投資評級。
▌風險提示
下游需求增長不及預期的風險，宏觀經(jīng)濟波動的風險，地緣政治不確定性增加的風險。
|
|
